盘前跌去 80%，盘后五次熔断！瑞幸惊天大骗局曝光：COO 内部造假 22 亿

来源：青年创业帮作者：简万贵更新时间：2020-10-04 10:59:20阅读：

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瑞星咖啡自己吹起的资本泡沫被自己戳破了。

4月2日晚，瑞星咖啡(纳斯达克代码:lk)宣布，公司董事会已成为监督内部调查的专门委员会，调查显示其内部伪造交易价值约22亿元人民币。

受此消息影响，瑞迅咖啡的美国股价疯狂下跌——开盘前，瑞迅咖啡的跌幅扩大了80%以上，从前一天的收盘价26.2美元涨到4.91美元；市场开盘后，瑞星的股票迅速下跌，并多次停牌。

从雷锋的新闻发布会开始。(公开号码:雷锋。瑞星咖啡已经触到了当天的第五根导火线。

根据瑞星咖啡向美国证监会提交的文件，在对公司截至2019年12月31日财年的综合财务报表进行审计时，一些问题引起了公司董事会的关注；上述特别委员会成立后，将监督对这些问题的内部调查。

文件显示，自2019年第二季度以来，瑞星咖啡董事兼首席运营官刘健及其多名下属存在一些不当行为，包括编造交易；特别委员会建议采取一些临时补救措施，包括暂停首席运营官刘健及其相关雇员的职务，以及暂停和终止与已查明的虚假交易所涉各方的合同和交易。

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目前，刘健已被暂停瑞星咖啡的董事会成员资格。

图为刘健

内部调查显示，2019年第二季度至第四季度，与虚假交易相关的总销售额约为22亿元人民币；在此期间，由于虚假交易，一些成本和费用被大大夸大，但这一数字尚未得到核实，可能会随着内部调查而改变。

瑞星还表示，投资者不应依赖公司以前的财务报表、截至2019年9月30日的9个月和2019年4月1日至2019年9月30日的两个季度的利润公告以及与财务报表相关的其他信息。

最后，瑞讯还表示，调查仍在进行中，瑞讯咖啡将适时发布内部调查的补充信息，并承诺采取适当措施完善内部机制。

事实上，瑞迅咖啡爆出内部欺诈的消息并不奇怪。

早在2020年1月底，以猎取中国股票闻名的美国公司浑水研究公司(muddy waters research)就瞄准了一直饱受争议的瑞迅咖啡，并在推特上发布了一份89页的报告。

当时，浑水公司(Muddy Waters)表示，该报告来自一封匿名电子邮件，边肖收集了2.5万多张收据、1万多个小时的店铺视频和大量内部聊天记录作为证据，证明瑞星咖啡在2019年第三和第四季度存在严重的数据欺诈行为。

边肖在报告中还表示，瑞星咖啡的商业模式存在缺陷，难以维持。

当时，在出售空的报告发布的当天，瑞星咖啡的股价在当天的交易中暴跌了20%以上，收盘价为每股32.49美元，比前一个交易日下跌了10.74%。

这份报告的开头是这样写的:

当瑞星咖啡在2019年5月推出时，通过高折扣和免费礼物向中国用户灌输咖啡文化基本上是一个失败的生意...

该报告认为，瑞星关于核心功能咖啡需求的说法是错误的，因为中国咖啡市场仍然很小，增长缓慢；此外，瑞迅咖啡的顾客对价格高度敏感，所以不可能在降低折扣的同时增加同店销售额。

同时，瑞星咖啡在非咖啡产品上也缺乏核心竞争力。自上市以来，它只推出了一代茶饮料，远远落后于其他新鲜茶叶品牌。此外，去年9月推出的鹿茶加盟模式在直营店至少没有一年的运营经验，存在风险。

因此，根据这份报告，瑞星清楚地知道投资者在寻找什么，如何将自己定位为一只拥有精彩故事的成长型股票，以及操纵哪些关键指标来最大化投资者信心。

随后，这份报告通过欺诈和业务基本崩溃两个部分展示了瑞星如何伪造数据以及为什么其业务模式存在固有缺陷。

其中，除了主观判断，边肖还在报告中给出了大量的实证证据。在对瑞迅咖啡的调查中，他聘请了92名专职调查员和1418名兼职调查员，获得了25843张收据，在981个营业时间内记录了11260多个小时的店铺视频，收集了大量员工的内部聊天记录。

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根据收集到的数据，认为，瑞吉咖啡在五个方面存在“欺诈”行为:

1.瑞星咖啡夸大了门店商品的销量，在2019年第三季度和第四季度，每个门店的商品日销量分别至少被夸大了69%和88%；

2.根据小票券汇总的数据，客户下单数量下降，从2019年第二季度的每笔订单1.38件降至每笔订单1.14件；

3. 虽然瑞星每件产品的净售价至少提高了1.23元或12.3%，但实际上商店层面的损失仍在24.7%至28%之间。“在目前的价格水平下，他们只能通过每天每家商店销售800件产品来实现商店层面的利润，否则他们必须将有效销售价格提高到最低13 这就是为什么他们需要编造asp(平均销售价格)数字来维持其业务模式。

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4.报告显示，瑞星店2019年第三季度的营业利润可能被夸大了3.97亿元，本季度的广告支出可能被夸大了150%以上。它进一步推测，瑞迅咖啡可能会收回其夸大的广告费用，以增加收入和店铺利润，从而掩盖了店铺仍然亏损的事实；

5.根据收据收集的数据，瑞星咖啡的收入来自“其他产品”(瓶装饮料、坚果、饭菜、杯子等)。)仅占2019年第三季度收入的6%,而不是媒体报道的23%。

此外，该报告还指出了瑞迅咖啡的管理层，并披露了投资者应该注意的“危险信号”。

首先，它声称瑞迅咖啡管理层通过股票质押套现了其49%的股份(占已发行股份总数的24%)，这使得投资者面临因保证金增加而导致价格暴跌的风险。

其次，瑞迅最近通过后续发行和可转换债券筹集了8.65亿美元，以发展其“无人零售”战略，这可能是管理层从公司吸收大量现金的一种便捷方式。

最后，上述报告还质疑了睿讯集团董事长陆的关联交易，以及独立董事邵尚恩和联合创始人兼首席营销官的过往经历。

虽然报告中有很多证据，但由于报告的匿名状态，瑞星咖啡的疑虑有限，其股价已经下跌了20%以上。

但是，根据报告的具体内容，可信度很高。例如，在89页的报告中，基于25，843张收据的分析占了绝大多数，报告还讨论了这些收据的合理性和严密性。

chansons Capital的执行董事沈梦也对瑞星咖啡是空.制造的这一事实发表了自己的看法沈梦说，他对瑞星的看法自始至终都是:从咖啡零售的角度来看，没有成功的可能。他认为:

由于瑞星的大多数客户对其价格和便利感兴趣，品牌本身对客户粘性的贡献很小。这意味着，当瑞迅与竞争产品之间的价格或便利性差异降低到微不足道的程度时，瑞迅可能会失去大量客户，从而影响其性能。然而，被低价策略吸引的顾客所产生的消费数据可以挖掘潜在的价值，并将其出售给同样针对这一消费者群体的其他企业。

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值得一提的是，当时，香橼研究(citron research)的另一个组织made/きだよきだよよきだだよききだききӕきӕӕӕ123·香农说:

我们也收到了这份报告，但香橼通过商业数据、应用程序下载和对竞争对手的采访证实了瑞迅的数据，证明瑞迅的业务是在中国开展的。香橼尊重浑水，但这份匿名报告是不准确的，我们期待瑞星的官方声明做出回应。

2月3日，瑞星咖啡给出了强硬的官方回应，坚决否认对泗水的任何质量控制，称:

瑞讯咖啡坚决否认报告中的所有指控。报告中的论证方式存在缺陷，报告中的所谓证据没有确凿的事实依据，报告中的指控是基于对事件的无端猜测和恶意解释。此外，该报道还攻击了瑞迅咖啡的管理团队、股东和业务伙伴，这是虚假的、误导的或完全不相关的。公司认为该报告对公司的商业模式和经营环境有根本性的误解。瑞讯咖啡打算采取适当的措施来抵御这些恶意指控，保护股东的利益。

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