总价超80亿美元：58同城收到收购要约，收购方鸥翎投资实力几何？

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边肖|柴家印|东四市投资(身份证:dsstcapital)

2020年4月2日晚，多家媒体报道称，58同城公司董事会宣布，已收到远洋联合有限公司的无约束力要约，以现金27.50美元或每股甲、乙类普通股55美元/广告的价格购买公司所有流通普通股。

2020年4月3日，58城向中国投资网证实了这一消息，并指出此次收购计划是此前的第二次，即以每股55美元的价格收购公司所有流通普通股。" 58个城市的董事会表示，这项提议将尽快得到评估."

为此，Touzhong.com联系了牯岭投资公司，后者表示“不便发言”。

受此消息影响，58城股价上涨12.98%，盘中涨幅高达15.74%。截至4月2日，58个城市的市场价值为78.95亿美元(约559亿元人民币)。

根据4月2日的收盘价，古灵投资55美元/美国存托股票意味着溢价4.24%，即交易总额将超过80亿美元(约人民币567亿元)。

据中国投资网报道，牯岭投资的核心团队由江天逸、郑南雁、梁建章和张驰四位在旅游和投资界发挥重要作用的合作伙伴组成，被称为“梦之队”。同时，古灵投资与携程关系密切，几乎所有的投融资都是围绕携程的旅游业务进行的。

这种密切的关系使得业内许多人将收购古灵投资的意向与携程的幕后推广联系在一起。然而，从现有数据来看，携程将扮演什么角色仍不确定。

反复提问:“古灵是否真的有力量去获得？”

牯岭投资是一家专注于旅游和生活投资的私募股权机构，自四年前成立以来，一直保持低调，很少披露信息。

2016年上半年，在旅游投资方面有着多年丰富经验的江天逸会见了已经深入旅游多年的郑南雁。他们一拍即合，成立了牯岭投资公司。

据了解，江天逸曾担任凯雷投资亚洲基金董事，投资开元酒店、橙晶和白金集团；郑南雁是白金酒店集团的创始人。

2016年8月，随着梁建章和张驰的加盟，牯岭投资了豪华阵容“梦之队”。郑南雁曾是梁建章的得力助手，江天逸和张驰曾为凯雷集团工作，凯雷资本是白金集团的投资者。他们之间的默契不言而喻。

值得一提的是，当梁建章和张驰加入时，他们还带来了Ctrip.com和跨大西洋投资集团。

此后，在各种旅游投资活动中，你经常可以看到牯岭投资、凯雷集团、太平洋投资集团和携程旅行网的场景:开元酒店、世纪名德、中汇等。

根据cvsource的投资数据，截至2019年底，共有18项投资活动和16家投资企业；管理2只基金，管理规模为人民币1亿元至1亿元，基金币种为人民币和美元。优惠区域是户外旅游、景点和设施以及交通；首选回合是B、b+和c。

自成立以来，总共有四家投资古灵资本的公司登陆资本市场:桐城益隆和开元酒店赴港上市；分别在2018年和2019年；2016年，世纪明德和中汇相继登陆新三板。

然而，在疫情期间，古灵投资的核心战略合作伙伴携程在疫情期间多次受到打击。因此，有人质疑古灵投资是否真的有实力收购58个城市。

对此，知情人士向投资网透露，“古灵投资打算主要用股权和可能的债务资本支付对价。目前还不清楚是否能够完成。”

复杂的感觉:你应该推销自己吗？

最近，在58城市发布的2019年度财务报告中，58城市的收入为155.8亿元，同比增长18.6%，并保持了86.4%的毛利率水平，超过了之前的预期上限。

58桐城董事长兼首席执行官姚劲波在2019年第四季度的公司财务报告会议上表示，如果疫情在今年下半年过去，58桐城有望恢复两位数增长。

据财务报告显示，58城市的收入主要来自会员收入和网上推广收入，但这两项业务的同比增长率有所下降。以在线市场服务的同比增长率为例，19q2为23.8%，19q3为20.1%，19q4为19.3%。这表明58个城市的商业模式正面临一定的增长困境。

核心业务增长的下降自然会导致收入增长的下降。

从数据来看，从2018年第三季度到2019年第四季度，58个城市的收入增长率分别为33.21%、30.55%、22.54%、20.53%、17.40%和15.1%，呈下降趋势。

从股价表现来看，自2013年10月1日上市和2018年以来，58个城市的股价持续上涨。2018年，58个城市的股票价格创下89.9元的历史新高，此后一直处于下跌状态。

但是，从整体数据增长来看，58城市2019年第四季度的收入和净利润保持了一定的同比增长，特别是净利润同比增长535.1%，是互联网行业保持双增长的少数企业之一。

基于长期积累的平台资源和亮丽的商业数据，58城是古灵投资的理想目标。前述业内人士向投资网透露，“如果58个城市的平台实力能够与古灵投资的旅游和生活资源相联系，将是一个双赢的局面。”

值得一提的是，最近58个城市的布局非常活跃。

其中，2020年3月，58家桐城宣布与二手车电子商务平台心有集团签署协议，以1.05亿美元收购与心有拍卖业务相关的资产。2020年4月，58家桐城和58家爱方宣布将共同投资5亿元人民币投资重庆房地产经纪企业。

“过去曾是‘一个大家庭’的58个城市也将遭遇交通高峰。”前述知情人士对投资网表示:“如果58个城市接受古灵投资的私有化提议并寻求转型，个人电脑时代延续的门户生态将被彻底颠覆。”