瑞幸、爱奇艺、好未来、新东方……中概股为什么一直被做空？

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瑞星事件后，中国证券交易所相继暴露出收益膨胀。

北京时间4月8日(周三)，好未来宣布，在日常内部审计过程中发现了一些“员工不当行为”，导致好未来股价在收盘后下跌了28%。

《美好未来》在公告中指出，该员工已被当地警方拘留。未来，公司怀疑问题员工与外部供应商串通，伪造合同和其他文件，并虚假夸大“轻类”销售数据。2020财年，“轻型”的销售额占公司总收入的3%至4%。

值得注意的是，2018年6月13日，muddy[/h/

目前尚不清楚未来的例行内部审计是否与上一份报告有关。

美国时间4月7日，空机构溧水在社交媒体上发布了一份由Wolfgang [/ h/爱奇艺夸大了大约42%-60%的用户。泗水表示，这有助于wolfpack研究调查iQiyi。

爱奇艺回答说，质疑爱奇艺的第三方组织发布的报告中引用的数据和结论严重不准确，与实际情况不符。作为一家负责任的上市公司，爱奇艺披露的所有财务和经营数据都是真实的，符合sec的要求。Iqiyi坚决否认所有虚假指控，并保留通过法律追究的权利。

北京时间4月7日，在美国股市周二收盘前，此前曝光了22亿次假冒交易的瑞星咖啡宣布停牌，等待更多信息披露。周一，瑞迅咖啡收于4.39美元，下跌18.4%，市值11亿美元。

此外，根据高盛向客户发布的报告，瑞迅咖啡股东质押贷款违约，贷款人强制执行瑞迅咖啡股东浩德投资有限公司(实际控制人为陆)质押的7640万股瑞迅咖啡。

瑞星欺诈风暴的导火线来自丽水一份89页的报告。自2010年成立以来，它已经“深度培育”了中国股市的浑水，并让空 18只中国股票上市，其中6只已退市。泗水因此被称为“中国股市的杀手”。受到浑水冲击的公司通常有三种趋势:股价的短期波动、私有化和退市、回归a股或直接停牌和退市。

来源:东方财富网

值得注意的是，不仅是溧水、Wolfgang [/ h/

4月3日，在直播中谈到瑞星咖啡的财务欺诈时，俞洪敏表示，新东方8年前也遭到泗水公司的攻击，称该公司制造了各种财务欺诈，但当时他比较冷静。后来，美国也对新东方展开了大量的调查，结果证明一切都很完美。

近日，有媒体发现，与瑞星有着密切联系的分众传媒在官网上删除了卢的留言。

分众传媒在2018年年报中提到了两大客户，瑞星咖啡和中国租车。年报显示，近年来，中国的汽车租赁、饥饿、瑞迅咖啡、快狗出租车等新兴品牌选择分众作为线下引爆的核心媒体。

汽车租赁在中国一直是分众传媒引以为豪的案例，也是分众传媒董事长蒋南春在讲话中必须提到的一个成功案例。此外，蒋南春还公开表示，瑞星咖啡18个月的ipo对中国企业家来说是一个巨大的冲击。

在丽水左空瑞星的报道中，瑞星将2019年第三季度的广告支出夸大了150%以上，尤其是在分众传媒。瑞迅可能会重复使用其夸大的广告费用来增加收入和店铺利润。

分众传媒成立于2003年，2005年7月登陆美国股市，成为首家在纳斯达克上市的中国广告媒体，ipo融资1.7亿美元，创下了当时中国股票融资规模的纪录。

2011年11月22日凌晨，丽水发布质疑报告，指责分众传媒存在虚报数据、低价出售股东资产、内幕交易等三大犯罪行为，并将分众传媒与因日本金融欺诈濒临破产的奥林巴斯相提并论，给出了“强力出售”的投资建议。

当晚，分众传媒的股价暴跌60%以上，最终下跌39%，创下该公司单日跌幅纪录，市值蒸发13.6亿美元。

值得注意的是，分众传媒在丽水发布2011年第三季度财务报告的前三天刚刚发布了该报告。根据该报告，分众传媒第三季度的总净收入为2.107亿美元，比去年的1.374亿美元增长了53%，创历史新高。业内分析师也普遍认为，分众的第三季度财务报告是最近最出色的中国概念股之一。

蒋南春对浑水的指控作出回应，接连发了两条微博，称谣言无法改变事实，他对分众第四季度的财务报告充满信心。

2011年11月29日，溧水第二次质疑分众传媒，质疑其在叶昊投资的内幕交易。30日清晨，分众传媒发表官方回应，否认浑水的指控。当天，分众的股价几次波动，收盘时小幅上涨0.53%。

2011年12月10日，浑水第三次出击，分众宣布了第三方机构对分众数码液晶屏的调查结果，但浑水认为研究机构和分众相互勾结。分众传媒副总裁纪海荣表示，如果发现证据，浑水将被起诉。

2012年1月6日，浑水的第四次攻势指向分众传媒在中国、朝鲜和俄罗斯边境的种植园收购，称此次收购存在内幕交易。分众传媒的股价在同一天下跌了5%，分众传媒在7日凌晨宣布了收购的细节，给予了反击。

2012年2月9日，浑水公司发布了第五份报告，该报告仍然关注数字液晶显示屏的规模。当天，分众传媒的股价未受影响，收于24.23美元，达到自空.以来的最高值

2013年5月，分众传媒以37亿美元成功从纳斯达克退市。

中国价值指数首席研究员崔新生在接受《国际金融新闻》记者采访时表示，分众传媒之所以走上私有化之路，很大程度上是因为之前多次受到浑水的质疑，导致其股价暴跌。分众认为公司的股价被严重低估，这可能是分众保护自己的选择。

2015年9月底，分众传媒借用了启西控股。12月底，分众传媒成为首家回归的中国股份公司，再次创造了历史。由于重组计划，七喜控股此前一路飙升。当分众传媒出现在a股市场时，分众的市值比纳斯达克的退市价格飙升了13倍。

2016年4月18日，分众传媒a股借壳上市的壳公司启西控股宣布更名为分众传媒信息技术有限公司..因此，分众传媒真正回归a股市场。

2009年和2012年，新东方遭受了两次香橼和泗水空，但它们都安然无恙。从那以后，股价已经上涨了好几倍。

2012年7月17日，新东方因调整股权结构被证交会调查。7月18日，浑水公司(Muddy Waters)报告称，新东方存在会计欺诈，并列出了北京的特许经营、虚假高毛利、公司结构风险和欺诈等问题。

随后，高盛宣布将暂停对新东方的评级，并表示之前的所有评估都是无效的。美国投资公司杰弗里斯宣布将暂停对新东方的研究报道，许多海外投资公司纷纷下调对新东方的股票评级。

同一天，新东方的股价暴跌35%，当天成交量接近7000万股，在纳斯达克排名第一，资产蒸发了一半以上。

于及时现身“辟谣”，称泗水所写的只是一部“小说”，并与公司首席财务官谢东英等高级管理人员一起明确表示将与投资者进退两难。

新东方宣布，计划在未来3个月内用个人资金回购总额不超过5000万美元的美国存托股票，并承诺6个月内不出售。

除了自我保护，新东方也进行了反击，成立了一个独立的特别委员会，由网易前首席财务官李廷彬、百度董事长李彦宏、北大国际mba美国总裁杨庄组成，对浑水报告中提出的各种问题进行调查，以确保公司信息对股东的透明度。

在sec展开调查后，俞洪敏曾表示，“事实上，中国应该有像丽水这样的公司。”他们就像苍蝇，他们会找到臭鸡蛋，这样很多a股上市公司就不会乱来。当然，我个人不喜欢这样一个公司，它有时为了自己的利益而歪曲事实。许多人都关心新东方的情况。我们正与美国证券交易委员会合作进行调查。我相信新东方不是一个臭鸡蛋。”

经过三个月的调查，新东方终于在10月18日通过了sec的审计，sec认为新东方的vle结构及其下属学校的收入可以纳入合并财务报表。

此后十个月过去了，新东方的股价已经回到了空之前的价格，然后进入了稳定的轨道。

回顾泗水公司的成立，它源于对东方纸业的一次访问。

2010年，浑水公司创始人卡森·布洛克(Carson Brock)拜访了在美国上市的中国公司东方纸业。在一个半小时的访问中，他看到了公司废弃的大门、旧仓库和宿舍，以及闲置的工人。库存基本上是一堆废纸。显然，实际经营情况与财务报告大不相同。

因此，2010年6月28日，他聚集了一群熟悉中国商业规则的人，在香港成立了“浑水公司”，并开始像狙击手一样向中国股市开枪。

在泗水成立的当天，卡森的团队在东方纸业发布了一份30页的报告，指出该公司存在严重欺诈、虚增收入和挪用资金等问题，引起了轩然大波。尽管东方纸业强烈否认他的说法并积极反击，但它无法阻止股价的大幅下跌，在48小时内下跌了55%。六个月后，美国证券交易委员会(sec)宣布对东方纸业进行非正式调查，调查持续了三年才结束。

继东方纸业之后，泗水对在美国上市的鲁诺国际、中国高速频道和全球多元化水务发起了一系列攻击。这三只中国股票由于出售泗水空而大幅下跌，最终被摘牌和摘牌。因此，泗水迅速崛起，并为华尔街所熟知。

嘉汉林业在加拿大上市也是泗水战役的一个很有代表性的例子。2011年6月2日，当其研究报告发布时，嘉汉林业的股价下跌了64%。2012年12月底，在加拿大上市的嘉汉林业宣布通过重组退出市场，并将其所有资产出售给债权人。

另一家被浑水公司追逐的福地公司被授予空，但其股价坚挺。该公司还在2012年底完成了私有化交易，然后从纳斯达克摘牌。

2014年，泗水将战场拓展到香港市场，先后出售了奇峰国际、惠山乳业和华敏控股，效果不明显。其中，惠山乳业之战非常引人注目。

2016年12月15日，丽水发布第一份关于惠山乳业的报告时，没有引起市场的关注，惠山乳业的股价基本没有受到影响。然而，在随后的三个月中，惠山乳业暴露出大股东挪用资金投资房地产，资金无法收回。多达23家债权银行参与其中，股价以悬崖般的方式下跌，一度暴跌91%。

此后，惠山乳业董事会成员相继辞职，各方失去联系，银行收债，HKEx下令停牌，最终进入临时清算，其两个重要子公司也被债务人申请破产。

2019年12月28日，惠山乳业被暂停上市两年多，被正式取消上市资格。

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