“百丽旗下运动业务滔搏登陆港股 上市难掩增长隐忧”

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10月10日，滔滔的国际控股有限企业(以下简称“滔滔”)正式登陆香港交易所。 股票代码为06110.hk，发行价为每股8.5港元，盘中一度上涨11.76%，股价上涨至9.5港元。 截至当天收盘价，滔滔股价9.25港元，涨幅8.82%，迎来“开门红”，市值达574亿港元。 尽管如此，业内人士认为，滔滔上市后仍有风险。

中国商报记者颉宇星/摄影

据说滔滔的控股股东是百丽国际控股有限公司(以下简称“百丽国际”)，从2006年开始成为百丽国际的独立业务。

根据国际咨询企业弗罗斯特·沙利文公布的数据，去年滔滔零售额为375亿元，是中国最大的运动鞋服零售商。

这几年，滔滔不绝的业绩一直在稳定增长。 招录显示，年-2019年，滔滔收入分别为216.9亿元、265.50亿元、325.64亿元；全年利润分别为5.38亿元、18.10亿元、22.36亿元，整体收入增长率维持在20%左右。

截至今年2月28日，滔滔在全国268个城市有8343家直营店和1880家下游零售商经营的加盟店，主要代理耐克、阿迪达斯、彪马、匡威等知名体育企业品牌的分销业务。

滔滔获得了众多体育企业品牌的分销权，但从年-2019年的销售数据来看，耐克和阿迪达斯主力企业品牌的销售额几乎占总销售额的90%。 因此，滔滔不绝的成功要归功于这两大企业品牌。 这种模式被认为是滔滔不绝的最大“软肋”，给企业的前景带来了许多不确定性。

另外，近年来滔滔不绝的关店数量与开店数量几乎相同，这一点不容忽视。 根据招商函的数据，截至今年2月28日，滔滔新增店铺1415家，关店数量达到1374家。

根据国盛证券发布专项研究报告的拆解分析，目前我国运动鞋服市场正处于高景气中期，滔滔将作为最大细分领域零售龙头迅速增长。 此外，滔滔将首要面对终端销售的停滞风险、品牌商合作变化带来的运营风险、企业品牌对顾客依赖度过高的风险等。

服装领域零售专家李亚辉对中国商报记者表示，从合作年限和合作金额来看，品牌商不太可能中止滔滔不绝的合作。 由于经销商是耐克和阿迪达斯进入中国市场的重要一环，中止合作或更换经销商对耐克和阿迪达斯损失惨重。

对比关门问题，上述专家表示，滔滔不绝地调整店面布局，关闭效率不高的店面，布局较大的店面。 从不同规模的店铺数量来看，关闭的店铺多为150平方米左右的小店，300平方米以上的大店铺正在增加。 滔滔以集中于店铺经营，提高顾客的购物体验为目的，所以关门对业绩的影响很小。 (记者颉宇星)