华视娱乐：石油大亨的影视版图，《龙族》会是下一个《上海堡垒》吗？

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作为一个典型的资本密集型行业，电影和电视从来不缺少跨境淘金者。无论是上市公司收购影视公司开始跨境经营，还是具有金融或行业背景的企业家直接领导影视公司的成立，影视行业的参与者越来越多样化。中国电视娱乐是由海隆部部长张军创办的一家影视公司，主要从事油田服务、油田设备、管道技术和服务。

2017年a股ipo失败后，中国电视娱乐一度保持低调，但最近上海堡垒的口碑和票房双街再次吸引了中国电视娱乐的目光，这也使得中国电视娱乐未来的ipo之路更加坎坷。

中国电视娱乐成立于2005年，最近一次股权结构变动发生在2015年5月，此后股权结构一直保持稳定。

目前，中国视觉娱乐的最大股东是海隆投资，持股比例为63.76%，产业投资者包括中国文化产业基金、万达、高淳、乐视(星乐投资)等。

2017年，中国电视娱乐首次申请创业板上市，但由于政策变化和影视行业整体风险的影响，创业板自愿终止。

2019年1月，中国电视娱乐再次申请上市辅导，但此次上市申请由创业板改为中小板。一般来说，中小板在经营状况和利润指标方面的要求高于创业板，年净利润指标超过5000万可以说是基本条件。我不知道在经历了“上海堡垒”的血战之后，中国电视娱乐是否还有能力杀出重围。

与新利传媒等影视公司寻求退出并购的运作不同，中国电视娱乐可以说是非常执着地登陆a股。自2015年以来已经持续了4年，但初衷并未改变，股东永远不会放弃中国电视娱乐。

中国电视娱乐公司的实际控制人张军几乎没有个人新闻和信息，他的资本图在中国电视娱乐公司2017年的ipo申请中被粗略披露。张军，1967年出生，在中国石油管道生产基地华北石油第一机械厂工作了11年，之后在海中创业，担任该厂副总经理。2002年，他成立了上海吐哈石油管道涂料有限公司，这也是海隆集团的第一个实体公司。凭借中石油积累的技术和资源，张军的海隆石油工业集团于2005年成功成立。本集团主要为油气开发提供高端油田设备和综合油田技术服务。也是在这一年，中国电视娱乐成立。

目前，海隆集团在全球建立了38个生产基地和业务分支机构；在中国，拥有以北京、上海为中心、辐射全国的33个专业生产基地，并与中石油、中石化、中海油等石油公司建立了长期友好的战略合作关系；同时，它在美国、中东、俄罗斯、北非和欧洲建立了广泛的商业组织和网络。海隆控股是海隆的子公司，于2011年4月登陆香港股市。是国内知名的非国有综合性油田设备和服务供应商，专业提供钻杆、管道和油井管涂层，以及油田和海上工程服务。它是中国供应钻杆和油井管涂层及服务的市场领导者，是世界上第二大钻杆和油井管涂层供应商，也是中国最大的管道涂层供应商。在海隆控股上市的那一年，张军以32.9亿元的净资产首次进入福布斯中国富豪榜，排名第374位。2019年上半年，海隆控股实现收入18.6亿元，净利润1.49亿元，同比增长110%。

除了石油这是张军的老本行外，海隆部门还涉足房地产、旅游、医疗等行业。

在房地产方面，海隆曾与乐视共同成立上海龙狮投资管理有限公司，并以2.73亿元的价格获得上海虹桥商务区核心区南区05号写字楼，这是龙狮广场的建设用地。乐视危机后，2017年初，乐视50%的股权转让给融创。

龙视广场的最大建筑面积为25，313.12平方米，其中预计建筑价格约为10，800元/平方米。融创收购施乐50%的股权时，虹桥商务区的可比房产价格约为36，600元/平方米，融创收购龙视广场50%的股权成本较高。海隆在这个房地产项目上也取得了很高的投资回报。

在旅游方面，海隆曾成立辽宁东戴河新区知青春旅游房地产开发有限公司，但该公司于2017年11月被撤销。

在医疗方面，海隆拥有一家国际医院——北京方善医院。医院定位为高端涉外综合医院，位于北京核心区三里屯世茂国际中心，毗邻燕莎高端商务区、cbd核心商务区和第一、二使馆区。

张军和他的海隆可以说是从石油起家，然后他们跨越了影视、房地产和医疗领域的边界。

在2017年申请ipo之前，中国视觉娱乐经历了收入和净利润的大起大落。2014年，中国电视娱乐公司的收入为1.5亿元，净利润为1700万元。2015年，收入收缩了60%，全年亏损1.2亿元，降幅超过800%。2016年，业绩迅速恢复，收入和净利润分别达到1.2亿元和3000万元。2015年，中国电视娱乐公司业绩大幅下滑，主要原因是《新如履薄冰》和《第三条爱之路》的票房未能达到预期，导致公司应收账款大幅下降。同时，公司当年实施管理层持股计划，涉及5470万元股份支付对价，也严重拖累了公司2015年净利润水平。

利润率的不稳定性更直接表现在毛利率和净利润上。

业绩不稳定和可持续性差可能是中国电视娱乐公司自愿撤回ipo申请的重要原因。同时，监管当局的态度也是迫使中国电视娱乐撤退的一个重要原因。2017年至2018年期间，监管部门频繁报道创业板需要3000万元，主板和中小板需要5000万元，甚至一度将标准提高到5000万元至1亿元的隐性门槛；此外，原则上也不鼓励影视、媒体、娱乐(包括游戏)、文化和互联网领域的企业。尽管证监会后来否认了这一传言，但在实践中，窗口指导或多或少还是有意义的。然而，中国电视娱乐公司3000万元的净利润水平是不够的，在申请后的9个月排队期间，中国电视娱乐公司没有更新相关的财务数据，大概是因为财务指标不达标。

2019年1月，在收回材料一年后，中国电视娱乐再次申请中小板上市辅导。根据目前的监管标准，中国电视娱乐2019年的净利润可能达到5000万元。只有当上海堡垒遭遇滑铁卢，中国电视娱乐的上市之路才是复杂的。

下表列出了中国电视娱乐自成立以来参与播放的电影和电视剧。电视剧包括《我真正的朋友》、《甜蜜的批判》、《那一年的满月》、《献给青春》、《刀光剑影》等。电影包括《上海堡垒》、《第三条爱之路》等。在过去的两年里，中国电视娱乐从来没有制作过像《满月花》这样的口碑收入双丰收的作品，它在电影中也一直赔钱。对于中国电视娱乐来说，上市的最佳时间实际上是在2017年《满月花》播出的时候。

从作品来看，中国电视娱乐是电影投资的主人，而电视剧的投资分别是50%和50%。中国电视娱乐似乎在电影上倾注了更多的努力和精力。同时，从2014年到2016年的收入构成来看，电影的比重也在增加。2014年，电视剧占中国电视娱乐运营收入的近100%，但2015年，这一比例下降至37%，而电影收入的比例上升至50%，占全国的一半，2016年电影收入约占20%。2019年，主要电影作品《上海堡垒》的票房为1.2亿英镑，只有一部参演的电视剧《我真正的朋友》播出。由此判断，2019年的电影比例仍然很高。

在影视剧项目的储备和发展中，中国电视娱乐的进度明显放缓。最新录制的电视剧是当代都市剧《罗密欧方程式》，该剧录制于2018年3月，尚未开播。其他电影和电视剧都是在2017年2月之前提交的，其中大部分还没有开机。只有“我在邓丽君关心你”在等待播出。(下表中的《怪你太美了》不是最近由秦岚和高以翔主演的电视剧，而是由爱奇艺制作的《恒星引力》、《青春你好》等。(

从2017年中国电视娱乐公司ipo申请材料中对项目进展的预测与现实的比较来看，大部分影视剧的发展都出现了延迟。

在保留的电影作品中，《上海堡垒》已经失去了3.6亿元的全部投资，《龙》也是一部江南作品，预计总投资为4.3亿元，按照原计划将在2019年或2020年上映。从目前的情况来看，这部电影可能已经流产了。如果我们继续拍摄，我想知道它是否会成为下一个上海的堡垒。

作为一家由石油大亨创办的影视公司，当越来越多的跨境玩家在影视轨道上“死亡”时，中国电视娱乐仍然有能力冲击a股，这确实是一个成功。然而，《上海堡垒》的失败也给中国电视娱乐带来了沉重的打击。从中国电视娱乐影响中小板的咨询经纪公司华泰联合自2019年1月以来未更新咨询报告的事实来看，中国电视娱乐的ipo似乎又被暂停了。