有钱了！保时捷创投投资蔚来资本，蔚来玩起了“曲线救国”

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边肖|史晓普来源|融中金融(身份证:资本)

在2020年的威来，乌龙茶不会因为缺钱而短缺。

最近，在与保时捷建立合作关系的公司名单中，威来的标志“nio”出现，引发了市场对保时捷在威来持股的猜测。

保时捷官员随后驳斥了这一传言:他们没有与威来汽车合作，但保时捷风险投资公司(porsche ventures)投资了nio capital。威来资本还回应称，2019年12月筹集的第一只美元基金(eve one l.p)是由保时捷风险投资公司投资的。

尽管事实证明这是一个乌龙，但保时捷风险投资和威来资本都是“汽车制造部”的资本，它们的“起源”是相似的。这是否意味着它将在产业链中带来整合和潜在的合作机会？资金短缺的威来汽车能否实现“曲线救国”？

“汽车制造部”的资本还远没有整合产业链资源吗？

3月20日，保时捷公布了2019年全年的财务报告。与许多汽车公司平庸或惨淡的表现相比，保时捷的财务报告非常出色。报告显示，2019年全年，保时捷实现收入261亿欧元，同比增长10%，净利润44亿欧元。就产能和销量而言，2019年共交付28万辆新车，全球销量增长10%。

中国市场是保时捷的一个重要战场。在保时捷的2020年计划中，除了泰肯之外，还将发布更多纯电动车型。4月20日之后，泰灿将向中国市场发货。

自2019年以来，保时捷的子公司保时捷风险投资(Porsche Venture Capital)将目光投向了美国、中国和以色列的初创企业，年投资约1.5亿欧元。保时捷风险投资公司公开表示，对威来资本的战略投资“基于威来资本在汽车领域的洞察力和资源”。

成立于2016年的威来资本是如何凭借其在汽车领域的洞察力和资源征服保时捷风险投资的？

据天研查介绍，伟来资本是一家以市场为导向的私募股权基金管理机构，结合了产业投资和价值创造的理念，管理合伙人为李斌、朱妍和余宁。李斌，有着多年的创业经验，是威来汽车的创始人和董事长，莫比克的董事长，滴滴出行的董事长。他曾经是Yiche.com的创始人和总统..

余宁在全球汽车及零部件企业拥有超过25年的工作经验，领导并完成了多项重大股权收购活动，目前负责基金投资、投资后管理及基金日常运营的联合管理。朱妍是威来新能源基金的合伙人，曾是青云创投的管理合伙人，在新能源和电动汽车的管理和投资方面有着多年的经验。

伟来资本分别于2017年和2018年完成了人民币一期基金和美元一期基金的首次交付。

威来新能源产业发展基金是其第一只人民币基金，总规模达100亿元人民币。它由威来汽车、高淳资本、红杉中国和长江实业基金联合成立，专注于智能电动汽车相关创新企业的投资。

一期美元基金eve one l.p的lp来自主权基金、海外保险机构、海外退休基金、母公司基金、家族基金、知名跨国企业集团等。募集资金总额超过2亿美元，目前已完成多项投资。

据it Orange称，伟来资本自成立以来，已投资19个项目，总投资约30亿元人民币。从2017年到2020年，伟来资本在汽车运输、新产业、企业服务和智能硬件领域的投资情况如下:

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两者都是“汽车制造”之都，威来资本和保时捷风险投资有许多重叠的领域，如电动汽车及其核心部件、新能源和能源互联网、自动驾驶和智能系统以及汽车联网旅行服务。

重要的是，保时捷风险投资公司乐观地认为，上述领域将在未来带来良好的回报，同时，它也认可伟来资本的投资能力。

虽然目前只有一个案例是通过白蓉科技登陆科技板块退出的，但威来资本对筛选目标很有眼光，推出了一批明星项目，如中国自主驾驶领域的领军人物马骁之星、全球第一个大规模实现可持续盈利的移动旅游平台Tick-tock、全球第一个图像级激光雷达系统innovusion等高品质企业。

在伟来美元创立之初，余宁曾表示:“美元基金的成功设立，不仅使伟来资本进一步拓展了投资工具，也有助于整合国内外资源，共同帮助被投资企业和企业家创造新的职业模式。”保时捷向威来资本注资的目的是“加强与中国未来旅游市场的联系”。

毫无疑问，由于相同的“起源”，保时捷风险投资和威来资本都专注于旅游市场。产业链的布局有很大程度的重叠，被投资企业之间合作的可能性可能是无限的。

“尽管保时捷风险投资公司(Porsche Ventures)并未投资威来汽车，但就产业链构建和多元化准备而言，并不排除两家公司将进一步进行资本运营和并购的可能性。”在业内人士看来，在保时捷风险投资的支持下，威来汽车可能会实现“曲线救国”。"毕竟，威来汽车和威来资本都姓李."

保时捷和威来有可能“携手”吗？商业的本质是竞争，也是合作。当双方有了合作的基础和机会，“携手共进”就有可能成为现实。

年亏损114.13亿元的威来汽车被“感动于瓷器”

2020年，威来汽车将会有一段艰难的时光。一直存在“资金短缺”。在这种流行病的情况下，工资被推迟，财产“碰上了瓷器”。

根据威来汽车的内部文件，其“一月份的工资被推迟到2月14日。”2019年的13份工资将于3月6日与2月份的工资一起发放。同时，伟来建议员工申请将13份工资全部或部分置换为股票，“公司将根据员工申请的置换金额给予1.1的系数溢价。”

最近，韦莱还被报道为“被财产起诉并获得110万元赔偿”。这起事件源于全球房地产服务提供商第一太平戴维斯(Savills)向伟来汽车(Weilai Automobile)推荐兴业太古汇店。伟来认为，它实际上并没有参与双方具体租赁条款的谈判，也没有协助签订租赁合同，因此没有向它支付佣金。第一太平戴维斯起诉了威来汽车。

3月11日，上海市嘉定区法院判决:“上海威来汽车有限公司应向第一太平戴维斯支付中介服务费110万元，并支付自2017年5月1日起至实际支付日止的逾期付款利息。”

至于判决结果，有评论员认为威来汽车“跳楼”，不符合中介规定，也有评论员认为第一太平戴维斯地产“碰了瓷”，赚了几百万。威来汽车回应称，这只是一个正常的商业纠纷，将尊重法院的判决。

3月18日发布的伟来2019年度财务报告显示，除了受到疫情影响和财产打击外，伟来的生活状况也十分严峻。

据报道，威来汽车2019年收入约为78.25亿元，年净亏损114.13亿元。与2018年同期相比，这两个数字分别增长了约58.0%，亏损缩小了约51.1%，2019年毛利率为-15.3%。

财务报告发布后，威来汽车的股价一度跌至2.11美元，3月23日收于2.37美元。

当然，股价下跌并不完全是由于财务报告的影响。在这种流行病的情况下，标准普尔指数在10天内触发了4次导火索。尽管美联储实施了紧急降息，但仍未能停止下跌和稳定，盘中的股票是一片“草原”，威来汽车只是其中之一。

威来汽车也有显著的表现，例如，它的交付量明显提高。

据公开数据显示，2019年全年，威来汽车的交付量较2018年增长了81.2%，达到20，565辆。其中，第四季度同比增长71.4%，共交付车辆8224辆。然而，这一良好势头被疫情打破了。由于疫情对供应链的影响，2020年1月，威来整体交付了1598台。受2月和3月产能的影响，交货量下降。

李斌曾表示，他对2019年第四季度的业绩感到满意，但必须说，威来汽车的现金流状况仍令人担忧。截至2019年12月底，威来汽车的现金余额为1.517亿美元。该财务报告警告称，“剩余现金无法支撑未来12个月可持续运营所需的营运资本和流动性。”

威来能否继续经营，很大程度上取决于公司能否获得足够的外部股权或债务融资，但从根本上说，资金链的通畅更取决于其是否具有“自我造血”的能力。

“自我造血”的能力毕竟是关键

威来汽车成立于2014年，由、刘、李翔、腾讯、高淳资本、顺威资本等知名企业家和一线机构创办。投资团队更加豪华，淡马锡、百度资本、红杉资本、厚浦资本、联想集团、华平资本、tpg、gic、idg、欢乐资本等数十家知名机构都在其中。

即使有豪华团队和投资机构的支持，伟来也从未盈利。2017年、2018年和2019年，威来汽车的亏损分别为75.62亿元、233亿元和114亿元。从2016年到2019年，威来汽车累计亏损近500亿元。

资本是追逐利润的。高淳资本持有伟来4193.83万股股份，在与伟来合作四年后，在经历了2019年第二季度上涨、第三季度减持和年底平仓等一系列操作后，于2020年2月正式宣布与伟来“分道扬镳”。

铁卫赖，流水之都。

2019年第三和第四季度，威来的新车交付量有所增加。第三季度交付了4799辆电动汽车，比上一季度增长35%；第四季度交付了8224辆电动汽车，比上一季度增长71.4%。“造车”的良好势头让新车主们对它充满期待。

自2020年1月起，伟来宣布完成三只非公开可转换债券，交易给几只不相关的亚洲投资基金，可转换债券融资总额达到4.35亿美元。

2月25日，威来汽车宣布与合肥市政府签署了一份价值100亿元人民币的框架协议。项目落地后，合肥市人民政府将在投资和产业落地方面给予威来相应的政策支持。

好消息来自融资，但威来汽车的融资问题能否得到解决还需要进一步观察。其中，不确定因素太多，之前多次传出的融资消息都没有结果。

2019年5月，威来汽车宣布与亦庄国投签署了融资金额为100亿元人民币的框架协议，但该协议至今未取得实质性进展。2019年10月，有传言称浙江省湖州市吴兴区与威来汽车进行了超过50亿元人民币的融资合作。然而，浙江省吴兴区政府信息办公室表示，由于“过度的风险评估”，他们已经停止了进一步的谈判。此外，吉利汽车向威来汽车投资3亿美元的消息最终成为“市场谣言”。

新动力汽车公司的未来充满不确定性，但事实证明，“自我造血”能力是赢得资本市场青睐的关键。

李斌对此非常清楚，他在2020年初表示“提高毛利率将是威来在2020年的核心目标之一...让我们相信，毛利率将在第二季度转为正数，并在年底达到两位数的目标。”

为了增加毛利率，威来的具体措施是:优化供应链；引进了新的100度电池组和使用ctp技术的电池组，大大降低了电池成本；扩大生产规模:“如果合肥工厂的生产能力达到每月4000辆，整体制造成本将下降30%左右”；优化管理，调整销售渠道和人员结构。

转向外面，汽车巨头特斯拉一直在盯着它。

据悉，目前上海特斯拉超级工厂生产y型车的二期工程进展迅速，y型车将于2020年底在中国制造。然而，威来es6的同一个平台衍生产品，即其第三个生产模式ec6，尚未定价的原因是“等待y模式的定价‘与之相适应’”。竞争压力显而易见。

在内忧外患的困境下，正毛利率成了威来的一个紧迫“痛点”，这似乎决定了威来的生死。经过积极的转变，威来自身的造血能力得到了验证，企业发展将进入一个良性循环。如果毛利率仍然为负，恐怕伟来就没有未来了。

“造车”之路前途光明，但其生死未卜。