豪掷20亿，高瓴携手并购女皇刘晓丹，入股新冠疫苗研发公司

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此次与高淳资本联合收购疫苗公司的股份，是刘小丹创立新基金后的首次公开募股。资料来源:投中。com，:冯。

高淳资本在生物制药领域投入巨资。这一次，我还与“并购女王”刘小丹携手合作。

2020年3月26日晚，a股上市公司华兰生物(002007.sz)披露其子公司华兰生物疫苗有限公司(以下简称“疫苗公司”)计划引进战争投资，华兰生物第二大股东香港科康股份有限公司(以下简称“香港科康”)转让了疫苗公司15%的股权。背后的两家公司高淳资本和陈一基金分别斥资12.42亿元和8.28亿元收购了疫苗公司9%和6%的股份。

这不是简单的股权变动。在这笔交易的背后，有国内领先的医疗公司正在中国最大的风险投资机构——COVID-19开发疫苗，并首次收购了刘小丹皇后医院。两次转让的总价格达到20.7亿元，疫苗公司的总估值为138亿元。

据工商信息，此次交易的疫苗公司成立于2005年，注册资金1亿元，由华兰生物和香港科康共同投资。华兰生物拥有75%的股权，香港科康拥有25%的股权，成为第二大股东。

截至2019年12月31日，疫苗公司总资产为17.94亿元，总负债为5.32亿元，净资产为12.62亿元。2019年，公司收入为10.49亿元，净利润为3.75亿元。

根据公告，香港科康拟在疫苗公司整体估值138亿元的基础上转让其在疫苗公司15%的股权，其中河南高淳英企业管理咨询合伙(有限合伙)(以下简称“高”)转让疫苗公司9%的股权，新乡晨曦管理咨询合伙(有限合伙)(以下简称“晨”)，

股权转让后，华兰生物仍然控制着疫苗公司的控股权。在这次收购中，高燕华英和陈毅给了祁鸣更高的估值，如果按照净资产估算，这个溢价是天价。按收益法计算，为138亿元/3.75亿元，市盈率为36.8倍。

中国投资网注意到，华兰生物作为第一大股东，放弃了此次股权转让对疫苗公司15%股权的优先转让权。对此，华兰生物解释说:“公司放弃控股子公司优先转让权的关联交易是在考虑公司自身情况、业务规划等因素的基础上进行的。”

香港科康公司直接持有华兰生物13.15%的股份，华兰生物是公司的第二大股东，由安康公司和华兰生物共同控制。该交易构成关联交易。

就此，公告称，本次交易的关联交易是在综合考虑公司自身情况、业务规划等因素后进行的。本次关联交易完成后，公司在疫苗公司的持股比例保持不变，疫苗公司仍为公司的控股子公司。引进战略投资者有利于疫苗公司的长远发展，不损害中小股东的利益。

知名战争投资的引入对华兰生物来说是个好消息。这不仅给华兰生物带来了资金，而且高燕资本之前已经做出了很大的努力来布局医药，或者可以给予更实质性的帮助。

根据企业调查，用人单位高英和新乡市分别是2020年3月20日和2020年3月18日新注册的企业，注册地址为河南省新乡市。

高陵华莹背后有三名股东，即深圳高陵天成三期投资有限公司、深圳高陵齐木股权投资基金合伙企业(有限合伙)和深圳高陵坤奇股权投资基金合伙企业(有限合伙)。股权渗透后，公司的执行合伙人和最终受益人为深圳高淳三期投资有限公司..深圳高淳天成三期投资有限公司的主要股东和最终受益人是张海燕。

在高燕资本通过珠海明君接受格力电器15%股权的过程中，张海燕的身影也出现了。根据中国投资网获得的工商信息，珠海明君的最终受益人是珠海仙鹰，珠海仙鹰的股东是珠海高淳天成二期和珠海高淳天一投资，各持有50%的股份，最终受益人也是张海燕。

此次收购的疫苗公司第二主体新乡陈一祁鸣背后的股东主要是北京陈一M&A基金(有限合伙)、北京陈一祁鸣第一投资中心(有限合伙)和陈一红旗(北京)咨询有限公司，股权渗透后最终受益人为刘小丹。

刘小丹曾是中国市值第二大券商华泰联合的“灵魂人物”。在她的领导下，华泰联合自2012年以来进行了大刀阔斧的改革，先后拿下了360家民营化企业，收回了迈瑞医疗(Mindray Medical)和无锡制药(无锡PharmaTech)等中国股票，在业内享有“并购女王”的称号。华泰联合前总裁、宏泰基金创始人盛希泰曾这样形容刘小丹。“刘小丹是M&A工业界的一名院士。她的业务水平和运营能力可以代表M&A行业的最高水平。”

2019年8月21日，刘小丹以一封热情的告别信宣布离开华泰联合，2019年11月19日，他在中国资产管理协会完成了新基金晨会基金的备案。根据中国科学技术基金会的官方网站信息，晨会基金会的备案类型是私募股权和风险投资基金经理。晨会基金会注册资本为1亿元，实收资本为3700万元。刘小丹是晨会基金会的法定代表人和执行董事。

收购疫苗公司的股份也是刘小丹成立新基金后首次公开募股。

能够让高燕和刘小丹携手下注的公司不会闲着。

华兰生物是河南省新乡市从事血液制品研发和生产的国家重点高新技术企业。华兰生物成立于1992年，1998年首次通过血液制品行业的gmp认证。安康董事长毕业于河南师范大学。

华兰生物位于中原腹地的三线城市，是新乡市的龙头企业之一。前几年，华兰生物的主要收入来源是血液制品，其血液制品的市场份额一直占据中国前三位。

根据华兰生物2019年年报，从收入来看，血液制品为26.44亿元，占71.46%；疫苗产品10.43亿元，占28.19%。在2018年年报中，血液制品和疫苗制品分别占公司营业收入的98.58%和0.85%。也就是说，2019年，华兰生物在疫苗业务方面下了很大力气，未来疫苗业务可能会与血液制品业务竞争，现在是其业务的主要加速器。

除了疫苗产品在华兰生物总收入中的份额不断增加外，疫苗产品的利润也远远高于公司的主营业务血液产品。2019年年报显示，公司血液产品毛利率为57.14%，疫苗产品业务毛利率为85.03%。

此前，华兰生物在疫苗研究方面有着坚实的基础，该公司率先开发了h1n1疫苗。目前市场上有6种产品，包括流感病毒裂解疫苗、四价流感病毒裂解疫苗、甲型h1n1流感病毒裂解疫苗、acyw135脑膜炎球菌多糖疫苗、重组乙型肝炎疫苗(Hansenula)、A组和C组脑膜炎球菌多糖疫苗。其中，2019年发布的核心产品流感疫苗批次占全国流感疫苗批次的42%；四价流感疫苗的市场份额高达86.9%。

2020年3月16日，华兰生物在其官方公开账户上发布文件称，目前公司正在流感疫苗生产平台和vero细胞大规模培养平台的基础上开发“新型冠状病毒疫苗”，力争快速通过安全性和有效性评估，并向国家药品监督管理局申请注册。争取产品早日上市，在全球COVID-19疫情防控中发挥积极作用。与此同时，华兰生物还负责在指定医院紧急供应COVID-19治疗肺炎所需的“人免疫球蛋白”产品。

目前，COVID-19疫苗在资本市场的估值约为500-1000亿元。