李嘉诚放弃出售百佳超市，或分拆屈臣氏

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经过近三个月的市场调查，李嘉诚旗下的和记黄埔有限公司(以下简称和记黄埔)最终选择不出售白家。然而，和记黄埔将考虑分拆百佳的母公司屈臣氏的可能性。 10月19日晚，和记黄埔突然宣布，决定暂时不通过私人交易出售其白家业务。根据公告，战略评估结论显示，通过私募市场交易出售百佳不会在此时为股东带来最高价值，公司将继续实施增长战略，尤其是专注于内地市场。 公告还指出，和记黄埔决定将其战略评估范围扩大至屈臣氏的所有零售业务，并不排除其全部或部分业务在适当市场公开发行的可能性，但不会放弃对相关业务的控制。 和记黄埔通过其屈臣氏公司持有全球零售业务，包括百佳超市。今年7月，和记黄埔宣布正在对以百佳为主要品牌的超市零售业务进行战略评估。此前，中国中粮集团、华润创业(0291.hk)、日本永旺集团、泰国正大集团、美国私募股权基金凯雷集团、澳大利亚超市集团伍尔沃斯、沃尔玛等国际零售巨头都被指控参与竞标。 然而，在那之后，包括华润创业在内的投标人纷纷退出。就在和记黄埔宣布收购要约的几个小时前，彭博援引内部人士的话说，正大集团和澳大利亚超市集团伍尔沃斯正在考虑放弃收购。 和记黄埔出售百佳超市的目标价格约为30亿至40亿美元。百佳超市去年的净利润约为9亿港元。百佳超市成立于1973年，是香港两大连锁超市之一，2012年在香港的市场份额约为33%。它在香港有270家店铺，在内地约有60家。 一些市场分析师指出，暂停出售百佳超市是突然发生的，据信是由于缺乏价格谈判。此前，一些潜在买家认为和记黄埔的报价太高。此人曾表示，在计算百佳的盈利能力时，他注意到大部分店铺都是从同一家公司租赁的，他担心百佳转手后很难维持同样合适的租金水平。 在百佳对市场的调查受挫后，和记黄埔倾向于将其零售业务作为一个整体进行上市。百佳超市是和记黄埔旗下沃森零售业务的一部分。屈臣氏目前是全球最大的医疗保健和美容零售集团，屈臣氏也是和记黄埔唯一一个除欧洲电信业务外尚未上市的业务部门。 截至今年6月30日，和记黄埔零售业务收入同比增长7%，至757.6亿港元，占总收入的38%，而息税前利润同比增长9%，至43.2亿港元，占总收入的14%。 百佳超市被视为和记黄埔零售业务中的一个累赘。香港媒体报道称，和记黄埔董事总经理霍建宁在一次分析师会议上透露，百佳目前的盈利能力略低于6%，而和记黄埔的保健和美容业务的盈利能力接近10%。 整体而言，香港超市业务增长放缓，企业盈利能力有限。根据政府统计处的最新数据，2012年香港超市销售额为459.98亿元，较2011年增长10.26%。2013年前8个月，该公司市值为325亿元，比2012年前8个月增长了6.8%。根据其他数据，香港最大的超市企业威康的利润水平只有3%。 根据和记黄埔年报，2012年，百佳在内地的总收入、总收益及息税前利润(税前利润、折旧及摊销)均有所下降，反映出内地经济增长放缓，消费下降。 百佳超市不能出售，所以它们一起被打包到华生的商品目录里？和记黄埔计划在未来12至18个月内分拆沃森的上市计划，筹资约80亿至100亿美元。一些经纪商认为，华生的估值高达2500亿至3000亿元人民币，这一拆分能够反映业务的真实价值，这对和记黄埔来说是个好消息。和记黄埔的股价最近取得了不错的进展，接近100港元的水平。 施罗德投资管理(香港)有限公司副董事长雷显达认为，从投资角度来看，暂停出售百佳超市变成拆分屈臣氏是可以理解的，但作为一家公司，持续出售资产的做法值得商榷。他认为，和记黄埔出售资产是为了套现，而不是为了偿还债务，但这是因为回报前景并不诱人。出售资产反映出和记黄埔认为香港业务的增长前景有限，在低利率环境保持不变、市场气氛良好的情况下，他选择在高位套现。 此前，李嘉诚宣布出售百佳超市，这引发了市场的震惊和对李嘉诚退出的讨论。事实上，拆分屈臣氏的客观效果是减少其持股。然而，由于该公司将继续运营，外界对长江实业和和记黄埔撤资的看法将会减弱。 有趣的是，和记黄埔在停止出售百佳超市的同一天宣布，和记黄埔和长江实业(0001.hk)同意出售位于上海浦东新区陆家嘴环路333号的商业开发地产，总价格约为89.5亿港元。该物业预计于2014年年中竣工。