央行MLF操作 央行开展5050亿元大额度MLF操作

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7月23日，央行启动了一年期5050亿元人民币的mlf操作。今天，没有任何多边基金到期，1700亿元人民币应由中央银行反向回购。即便如此，央行仍实现了3350亿元人民币的净投资。据行业分析，在货币市场流动性充裕的情况下，央行推出了大量的mlf操作，旨在适当提振信贷和信用债券市场，缓解信贷紧缩。

央行的mlf操作可能不是为了对冲流动性工具的到期，而是为了缓解信贷紧缩。由于近期的流动性状况，即使央行不进行任何操作，保持市场资金的稳定和宽松也没有大问题。

上周，央行通过公开市场操作投入了大量资金。从上周一到上周四，央行分别实施了3000亿元、1000亿元、800亿元和1000亿元的反向回购操作。套期保值后，实现净投资3000亿元、900亿元、800亿元、700亿元，全年净投资5400亿元，创今年春节后新高。

七月是传统的纳税月。受企业上季度所得税申报和缴纳的影响，月中税收征管对短期流动性供给和需求有很大影响。今年7月申报纳税的截止日期是16日。根据以往的经验，16日和前后一两个工作日是纳税期对流动性影响最大的时期。

然而，由于上月末的巨额财政支出和央行本月初有针对性的RRR降息，近期流动性非常充裕，资金继续宽松。此外，央行在短时间内持续实施大规模净投资，有效抵消了纳税期等各种干扰，资金几乎轻松度过了纳税期的高峰期。

7月20日，货币市场利率总体上继续下降，短期内呈快速下降趋势。银行间同业拆借市场回购利率方面，隔夜品种dr001加权平均利率下降近7个基点至2.32%，7天利率继续下降近1个基点至2.62%，全月14天利率下降2个基点至2.87%，一个月回购利率下降17个基点至2.83%。迄今为止，一个月内所有时期的回购利率都已降至3%以下。

回顾过去，市场资金仍可能受到政府债券发行和支付、外汇流量、第三方支付机构客户储备资金存放、央行流动性工具到期等因素的影响。，但市场一致认为，总体形势是稳定和宽松的。

货币政策收紧显然不是当前市场的焦点，市场更多谈论的是货币政策是否会大幅放松。从官方表述来看，央行的流动性监管取向已经从2017年的基本稳定向合理稳定再向合理充裕转变，边际宽松的信号明显。

另一位市场人士表示，在信贷紧缩环境下，流动性政策需要适度放松以对冲；第三季度是政府债券发行的高峰期。为确保本地债券的顺利发行，也有必要创造一个合适的货币环境。简而言之，流动性是有保证的，而且大幅收紧的可能性很小。

数据显示，本月共有人民币1，885亿元到期，已于7月13日全部展期。央行这次重新启动了操作，所有这些都增加了中期流动性。在此之前，央行扩大了mlf抵押品的范围，许多业内人士报告称，央行计划通过mlf操作为信贷供应和工业债券投资建立积极的激励机制。央行此次实施多边基金的目的可能是缓解信贷紧缩，保持社会融资的合理增长。