乐视网今日起停牌 28万股东该何去何从？

本篇文章2786字，读完约7分钟

截至2018年底，乐视归属于母公司股东的净资产仅为-30.26亿元。这意味着，在2018年年报披露后，乐视将正式进入停牌阶段。公司未来能否避免退市，取决于公司能否在未来8个月内找到解决持续亏损问题的有效途径。

在成千上万股东的关注下，4月26日凌晨1点，乐视2018年度报告(300104。深交所)最终发布，并正式宣布该公司将进入暂停上市阶段。

财务数据显示，2018年乐视的营业收入为15.58亿元，归属于母公司股东的净利润损失为40.96亿元，归属于母公司股东的相应净资产也固定为-30.26亿元。

这与之前几次风险警告公告中披露的信息非常接近。由于资不抵债，根据深交所创业板的相关规定，乐视在披露年报后将暂停上市，其股票将于26日停牌。

股票停牌也意味着，如果乐视在2019年年报中出现亏损，它将面临很大的退市风险。根据前一季度业绩预测，今年前三季度，乐视返还给母公司的净利润再次提前1.95亿元至1.99亿元。实现这个目标仍然非常困难。

暂停上市已解决

无论2018年年报是否披露，乐视暂停上市的命运似乎不可避免，年报的发布才最终解决了这一局面。

根据4月26日凌晨披露的年报，2018年乐视的营业收入固定在15.58亿元，较2017年同期大幅下降77.83%。其中，经营业务(广告业务和支付业务)实现营业总收入8.54亿元，占54.82%；版权发行和电视剧发行收入2.71亿元，占17.43%。

在营业收入大幅下降的同时，乐视的净利润也再次遭受了巨大的损失，但损失金额比2017年有所收窄。数据显示，去年乐视返还给母公司的净利润为40.96亿元，同比增长70.49%。

上一期2017年年报披露，乐视全年营业收入为70.25亿元，同比下降68%；归属于母公司股东的净利润亏损138.78亿元，同比下降2601.63%。

然而，与2017年类似，LeTV.com将去年业绩持续下滑归因于难以解决与非上市公司(如贾悦婷和乐视控股)的相关账目。

LeTV.com表示，公司2018年经营亏损的原因主要有三个方面:

(1)2018年公司品牌声誉持续受损，经营收入规模大幅下降；

(2)摊余成本和较高的融资成本并未显著降低总成本规模；

(3)一些债权的可收回风险增加，然后一些坏账准备增加和提取，长期资产的估值下降。

2018年，运营成本和销售额

费用、管理费用和R&D费用合计33.08亿元。管理层尽最大努力调整业务模式，提高运营效率，控制成本和费用，使日常运营成为

成本、cdn和人工成本大幅降低，但并未扭转公司2018年持续经营亏损的局面。乐视解释道。

持续的业绩损失也导致乐视在2018年底资不抵债，因此该公司被停牌是不可避免的。

截至2018年底，乐视归属于母公司股东的净资产仅为-30.26亿元。此前，2017年这一数字为6.63亿元。

21世纪经济报道记者注意到，LeTV.com的破产与该公司控制的超级电视子公司乐朗治的新股权拍卖密切相关。

据披露，由于去年的司法拍卖，乐朗智信的最大股东变更为融创中国旗下的天津嘉瑞，乐朗智信从乐视上市，其评估价值一度成为影响乐视最终是否资不抵债的关键因素。但最终，乐视证实乐朗智信的投资损益为8.1亿元。

乐视新估值的差异主要影响乐视的投资收益数据，这进一步反映在公司的净资产中。一般来说，乐朗智的新估值越高，对公司净资产的影响越积极。此前，上海一名注册会计师表示。

数据显示，如果乐视致新的估值为57.66亿元，乐视2018年应占净利润仅为6.08亿元，上市公司股东应占所有者权益为正3.77亿元。

28万股东陷入困境。

乐视确认将暂停上市后，无论是否被迫退出市场，只剩下八个月了。也就是说，如果乐视在2019年不能扭亏为盈，解决资不抵债的问题，公司将在披露今年的年报后被迫退出市场。

wind information显示，今年第一季度，LeTV.com再一次披露将会出现1.95亿至1.99亿的前期亏损。此前，在LeTV.com的股东大会上，LeTV.com总经理安迪也表示，截至去年底，公司未经审计的流动负债和非流动负债合计约120亿元，巨额到期债务无法偿还。

关于如何解决乐视的可持续经营问题，乐视在过去的2018年年报和几次股东大会上强调，将继续推进与非上市系统的债务清算谈判进程，但同时，谈判效果在很大程度上仍取决于贾跃亭的意愿和态度。

但首先需要解决的是，贾跃亭在乐视的持股仍被依次冻结，股权质押已经跌破清算线。

截至4月18日，贾跃亭持有乐视股份9.217亿股，占公司总股本的23.10%，其中已质押股份8.573亿股，占公司总股本的21.49%；其所有股份均已被北京市第三中级人民法院等司法部门冻结。与此同时，自今年1月中旬以来，贾跃亭已减持乐视股份4028万股，占总股本的1%。

破产重组的困难在于乐视的债务问题涉及的各方太多。即使一些债权人提出了这一意图，最大的不确定性是最终的提议是否会得到大多数债权人的支持。但是，目前与去年相比，由于业务停滞和公司整体破产，乐视破产重组的可能性越来越大。上述私募股权高管表示。

退市问题很难解决，这也让乐视近30万股东面临巨大的风险和困境。

乐视2018年年报披露，截至去年底，公司仍有28.1万名股东，略低于去年第三季度的29.19万名股东。然而，事实上，在2017年，乐视被停牌时只有18万名股东。去年复牌后，股东人数一度飙升至32万。

股东的数量变化不大，另一方面，这也反映在乐视近日股价的持续变化上。

在4月22日至4月24日连续三天出现一个字的跌停板后，乐视终于在25日打开了跌停板，全天的营业额达到9亿元。

21世纪经济报道记者发现，过去几天，许多知名的热钱机构频繁参与乐视的交易。以西藏东方财富证券(18.290，0.03，0.16%)拉萨团结路第二营业部为例。它是乐视龙虎榜的常客。近年来，它已九次上榜，包括六次购买和三次销售，净购买额为4729.28万元。

乐视在退市风险极高的时候受到基金的青睐，这并不是一个孤立的案例。此前，许多股票退市，如圣烯烃碳，圣让，洪钟股票等。在死亡的时候都被基金加热了。

一位选择继续持有乐视的中小投资者向《21世纪经济报道》表示，他不愿明确表态的主要原因是看到了乐视辉煌的过去，认为该公司不会轻易退出市场。

虽然显而易见，基本上没有恢复业绩的可能性，但至少你可以赌上破产重组，目前没有机会。乐视网的小投资者表示。

市值已从1700亿英镑的峰值跌至70亿英镑以下，乐视今年完成涅盘的时间已经不多了。

截至2018年底，乐视归属于母公司股东的净资产仅为-30.26亿元。这意味着，在2018年年报披露后，乐视将正式进入停牌阶段。公司未来能否避免退市，取决于公司能否在未来8个月内找到解决持续亏损问题的有效途径。