巴菲特致股东信的十大要点

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北京时间2月22日晚9: 00，沃伦&米德波特；伯克希尔·哈撒韦公司的沃伦·巴菲特；给股东的年度信刊登在伯克希尔哈撒韦公司的网站上。对于价值投资者来说，巴菲特每年给股东的信是一份有价值的学习材料。除了公司的投资者群体，来自世界各地的投资者也希望从信中了解沃伦的投资心态，这可以作为对未来经济和市场的预测。 以下是巴菲特股东来信的十大亮点: 第一个方面:巴菲特公司的股票市值为2480亿美元，浮动利润为125% 根据巴菲特的子公司伯克希尔哈撒韦公司发布的最新年度报告，截至2019年底，该公司所持股份的总市值为2480.27亿美元，利润为125%。在公司的前五名中，绝对收入超过100亿美元，收入比例也超过100%。其中，排名第三和第四的可口可乐和美国运通的利润分别高达16倍和13.7倍。苹果，作为最大的头寸，有383.8亿美元的浮动利润和109%的利润。 第二个方面:巴菲特谈到50亿美元的回购:我希望公司的股票数量会下降，但不会在任何水平上支撑股价 巴菲特说，随着时间的推移，我希望伯克希尔的股票数量会下降。如果股票价格的折扣增加，我们可能会更积极地购买股票。然而，我们无论如何都不会支持股价。在2019年，伯克希尔的价格/价值等式有时相当有利，我们花了50亿美元回购了该公司约1%的股份。 第三点:巴菲特:我不喜欢玩预测利率的游戏。股票价格将来可能会变化 巴菲特在致股东的信中说，我从来不喜欢玩预测利率的游戏，因为我们不知道未来一年、十年或三十年的平均利率会是多少。我们可能会带着某种偏见认为，正是通过这种行为，在这个话题上表达自己观点的权威人士揭示了更多关于自己的信息，而不是关于未来的信息。巴菲特在给股东的信中表示，未来股价可能会有任何变化。偶尔，市场会暴跌，可能会达到50%甚至更多。 巴菲特:低利率对股市有利 巴菲特在给股东的信中表示，芒格和我无法预测未来的利率趋势，但如果他们在未来几十年内接近当前的利率，并且公司税率仍接近当前的低水平，那么几乎可以肯定，随着时间的推移，股票的表现将远远好于长期固定利率债务工具。 第五点:巴菲特:收购就像婚姻 巴菲特在给股东的信中说，伯克希尔多年来收购了许多公司，我最初认为这是一笔好生意。然而，最终，一些公司令人失望，其中许多是彻头彻尾的灾难。另一方面，许多公司已经超出了我的预期。 回顾我的投资记录，我得出的结论是，收购就像婚姻:当然，婚姻起初是幸福的，但后来现实开始偏离婚前的预期。奇妙的是，有时，新婚夫妇会给双方带来意想不到的幸福。在其他情况下，幻灭来得很快。把这些图片放在公司的收购上，我不得不说收购者通常会遇到不愉快的意外情况。在追求收购的阶段，我们总是乐观的。 第六点:巴菲特:伯克希尔很少有机会进行符合要求的大规模收购 沃伦·巴菲特在伯克希尔·哈撒韦公司的官方网站上宣布了他给股东的年度公开信。巴菲特表示，伯克希尔哈撒韦几乎没有机会进行符合要求的大规模收购。 第七点:巴菲特:不断寻求收购符合三个标准的新企业 巴菲特在致股东的信中表示，我们一直在寻求收购符合三项标准的新企业。首先，他们的净有形资本必须获得良好的回报。其次，他们必须由有能力和诚实的经理来管理。最后，它们必须以合理的价格购买。 第八方面。巴菲特眼中的风险:决策取决于几个关键人物。投资过于集中在股票上 巴菲特给股东的信揭示了伯克希尔·哈撒韦目前面临的几大风险:公司的投资决策和资本配置取决于几个关键数字；需要合格的人员管理和经营各种业务；投资异常集中于股票，公允价值波动较大；竞争和技术可能侵蚀公司的特许经营业务，导致收入下降；总体经济形势的恶化可能会大大降低公司的经营收入，损害公司以合理成本进入资本市场的能力；恐怖行为可能损害公司的业务运营；监管变化可能对公司未来的经营业绩产生不利影响；网络安全风险。 第九方面。巴菲特:我和我的继承人不会出售伯克希尔的股票 巴菲特在股东信中说，芒格和我希望确保伯克希尔在我们退休后保持繁荣和发展。芒格持有的伯克希尔股票比他家族的任何其他投资都多，我全部净资产的99%都存在于伯克希尔股票中。我从未出售过任何伯克希尔的股票，也没有这样做的计划。我的遗嘱现在明确指示管理我财产的遗嘱执行人和受托人不要出售伯克希尔的股票。 第十个方面。巴菲特股东大会于5月2日召开，股神的继承人准备出来了吗？ 巴菲特在股东信中确认，2020年巴菲特股东大会将于5月2日举行，两名副手阿吉特·贾恩和格雷格·阿贝尔将在会上有更多的曝光机会。巴菲特在股东信中说，我们将在2020年5月2日举行年会。像往常一样，雅虎将在全世界现场直播这一事件。然而，我们的形式将会有一个重要的改变:ajit jain和greg abel，两位重要的投资经理，将会在会议上有更多的机会。这一变化非常有意义。无论作为管理者还是个人，他们都是杰出的人才。