财讯:黄金期货解读：投资者在参与交易时应观察什么？

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黄金期货1月9日在上海期货交易所上市。 中新社发吕建设摄影

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1月9日电据上海期货交易所网站报道，上海期货交易所就黄金期货相关问题进行了解答。

一、为什么要发售黄金期货？

答:经国务院同意，中国证监会于2007年9月11日批准在上海期货交易所上市黄金期货。 2007年12月28日，中国证监会宣布批准上海期货交易所黄金期货合同。 2008年1月9日，黄金期货合同正式在上海期货交易所进行卡交易。 黄金是兼具金融和商品多属性的贵金属，黄金期货上市对中国期货市场的迅速发展起着重要作用:一是期货市场的完善化、黄金市场的迅速发展、中国金融市场繁荣的需要。 上市黄金期货有利于进一步完善黄金市场体系和价格形成机制，现货市场、长期交易市场和期货市场相互促进，形成共同快速发展的局面。 二是有助于打击黄金变态期货交易，维护投资者的合法利益。 三、有利于广大公司和投资者利用黄金期货发现价格和套期保值，提高风险管理水平，增强国际竞争力。

二、前期做了那些准备吗？

答:上海期货交易所把黄金期货作为产品开发的重要品种，进行了多年的研究和准备。 根据2007年初全国证券期货监督业会议的“积极研究石油、黄金等商品期货及债券类金融期货品种开发”安排，2007年2月14日向中国证监会报告了“关于扩大贵金属品种发布黄金期货的指示”。 之后，对黄金期货的发售进行了更具体的深入研究。 一是完成了黄金期货合同、制度、规则、流程的设计和制定。 二是完成风险管理体系的建立。 三是做好技术准备。 四是得到市场附属机构的批准。

黄金期货被承认以来，前期几乎稳步推进了“高标准、稳定开始”的各项准备工作。 一是深入调查研究，充分借鉴国际期货市场的成功经验，在广泛听取市场各方面意见的基础上，更进一步发挥市场功能，为投资者服务，有利于风险控制，慎重论证合同交易单位，中国市场实际黄金 二是与有关银行签订合作协定，推进指定金库的合作，积极迅速发展新会员，引进包括金融机构投资者在内的自营会员。 三是加强投资者教育，提高会员和投资者的风险意识。 另一方面，通过举办讲师、拆师培训班和在全国几十个城市举办黄金期货投资报告会等形式，让投资者掌握期货的基本原理、交易方法，熟悉黄金期货的风险特征和控制手段。 另一方面，针对黄金期货合同的大小、保证金的比例、自然人顾客不能进行实物支付等问题，向社会公众详细说明，目的是通过风险教育进一步提高投资者的风险意识和风险防范能力，保护投资者的好处。

三、黄金期货的主要服务对象有它们吗？

答案:黄金生产、加工、贸易公司、金融机构及广大投资者迫切需要合法有效的途径来规避黄金现货市场的价格风险，这三个主要主体是黄金期货的主要服务对象。

对黄金领域关联公司来说，我国是世界上最主要的黄金生产国和费用国，但长期以来由于黄金期货的短缺，黄金生产者和客户无法通过期货市场进行套利、套利风险。 随着国际金价的高涨，中国黄金领域面临的风险越来越集中，为了发现价格、规避风险，迫切需要自己的黄金期货交易。

在金融机构方面，在国际市场上，包括黄金期货在内的衍生品业务成为商业银行、投资银行、基金、信托等金融机构投资组合的重要组成部分。 金融机构的投资者无论从自身的资产配置还是从管理顾客风险的立场出发，都可以采用黄金期货作为重要的金融工具。 参与市场多样性、产品工具多样性也有助于提高银行、证券、保险等金融机构的市场竞争力。

对许多投资者来说，黄金期货的上市使投资者有了合法且更安全的投资渠道。 黄金期货交易的规范化也有利于市场的监管和运营规范，更好地保护投资者的利益。

四、风险控制措施有什么好处？

答:在前期的合同设计和规则制定过程中总是把风险管理放在第一位。 交易所有成功地监测期货交易风险的经验，根据黄金市场的特点，在我所在黄金期货的风险控制措施设计方面作出了比较严格的规定。 主要有:。

1、高保证金的领取标准。 黄金期货合同的最低交易保证金比例为合同价值的7%，上市交易初期暂定以9%的比例领取。

2 .宽涨跌幅。 根据国际黄金价格变动率，我们设定了每日价格最大变动限制为上一交易日结算价格的±5%以下的涨幅。

3 .严格的仓库限制制度。 黄金期货合同不可或缺地规定了严格的仓库限制比例和持仓限制规定。 例如，在合同卡交付月之前的第二个月的最终交易日，某期货合同的持有量超过8万手的情况下，对投资者、非经纪会员及经纪会员的限仓比例分别为5%、10%及15%； 交割月的第一个月将他们的仓库限额分别设定为90手、300手和900手。 移交月，对法人投资家的限仓限额为30手，自然人投资家为0手，非经纪会员为90手，经纪会员为300手。

五、投资者参与黄金期货交易时应该观察什么？

a :期货交易采取保证金的方法。 保证金交易的杠杆作用不仅扩大利润，同样使损失倍增。 发生损失时，由于风险难以控制，可能投入的资金不会复原。 因此期货交易要求投资者掌握一定程度的专业信息具有较强的市场分解能力和风险承担能力。

需要注意的是，通过前期的经纪会员参与交易是许多投资者参与黄金期货交易的唯一合法途径。 另一方面，前期的会员没有二次代理。 也就是说，除了前期的期货经纪会员，任何单位和个体都没有资格进行投资者的开户业务，由投资者代理黄金期货交易。 另一方面，参与地下炒金活动是违法的，非法期货交易中没有保障资金和交易的安全。

六、客户为什么从300克/手升到1000克/手？

答:客户是在广泛征求社会意见的基础上设定的。 黄金期货交易单位从听取意见时的300克/手提高到1000克/手，目的是不鼓励承受风险的投资者参加黄金期货交易，但也有助于机构投资者的参加，也有助于国内外市场的接轨。

全球期货市场的快速发展经验表明，培育机构的投资者是优化商品期货市场结构的重要方面，有助于形成多层投资者结构。 现在国际第一期货交易所的黄金期货合同单位多为1000克/手。 前期将黄金期货交易单位提高到1000克/手，一方面有助于与国际市场接轨，另一方面有助于推进市场结构和投资者结构的完整性，有助于市场的稳定和功能的比较有效的发挥。

七、自然人的顾客为什么不能进行实物支付？

答:在前期公布的黄金期货交付细则中追加了自然人顾客持仓不允许进入交付月的规定，用风险控制管理方法作了相应的证明。

期货市场的第一功能是价格发现和套期保值，实物支付不是期货交易的首要目的，另外期货支付规则对不同类型的投资者有一系列要求和规定。 这也是期货市场和现货市场的区别。 因此，为了加强风险控制，自然人顾客规定不允许黄金实物支付，另外规定自然人顾客的持仓进入交接月应调整到0手。

进入交割月，如果自然人顾客的持仓没有按规定调整到0手，交易所将从进入交割月的第一个交易日开始由交易所执行强制平仓。 强制平仓的利益按照国家有关规定执行(即不属于自然人的顾客)，强制平仓造成的损失由负责人承担。

如果自然人的顾客确实需要购买现货金，可以通过银行和现货市场交易等途径和方法来实现。

八、如何理解交接中的选择性入库？

答:黄金分割细则规定的买卖者可以选择支付黄金。 其中，卖方有选择地支付黄金，即卖方领取黄金的情况下，可以自由选择领取黄金的地区，交易所在该地区范围内将金库指定为卖方领取黄金的具体金库。 买方有选择地提取黄金，即买方提取黄金出库时，可以自由地选择提取黄金的地区，交易所在该地区范围内指定金库为买方提取黄金的具体金库。

与现有期货品种不同，黄金分割有选择地交付黄金具有特殊性。 黄金的产销地区因地区而异，通常的商品交接方法会导致交货单分配不平衡，给买方出钱带来不便。 这个黄金标准交货单的单位都是3000克，没有标明提货地点，所以买方在收到交货单后，可以有选择地提取钱，以便拿着银行存折通过存折进行兑换。

而上期所从方便顾客的立场出发，由交易所组织统一的调运，最大程度地确保买方提金的安全和降低其运输价钱， 保证了各库间库存的平衡，不使货物集中于某个库的情况出现。 【:邱观史】