春兰股份一年卖6万台空调，靠卖存量别墅续命

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资料来源:斑马消费边肖范健

2019年，老品牌空转让给春兰股份，出售空转让的6万套，只能靠出售现有别墅维持。

在最近披露的2019年业绩中，公司的房地产业务收入不到30%，毛利率接近50%，已成为公司重要的利润来源。

春兰股份在20世纪90年代以“春兰空音”而闻名，在同一时期被称为“空音”。如今，春兰空音已经被挤出了主流市场，甚至因为销量太低，公司也没有自己生产。

该公司的房地产业务集中在三线城市台州，项目很少。兴维园项目一旦开发出来，这个企业该何去何从？

依靠房地产企业“延续生命”

20世纪90年代，春兰股份(600854.sh)以其春兰空曲调风靡全国。如今，很难在市场上看到它的产品。

春兰股份于1994年上市，10多年前从退市边缘回来。其主营业务空转让业务从未恢复辉煌。

看到格力电器(000651.sz)和美的集团(000333.sz)的产品势不可挡，这个江苏空调整制造企业在市场上的话语权越来越弱，其业绩规模在行业中也越来越不显眼。

2019年，公司经营收入和归属于母亲的净利润分别为1.98亿元和2700万元，同比分别下降69.94%和33.97%。这是过去三年来收入和净利润首次双双下降。

据该公司称，这主要是由冷产品销售和房地产业务收入的双重下降造成的。

根据斑马的消费调查，近年来，春兰空的销量持续下降，2017年至2019年分别为32万套、25万套和6万套。

2019年，公司空调制冷产品业务实现销售额8200万元人民币，同比下降75.63%。

该公司的房地产业务位于台州，项目少，开发进度慢。2019年，只有现有的别墅产品在出售。全年房地产收入5800万元，同比下降76.14%。

此外，公司参与的泰州电厂、龙源泰州公司的总投资收入减少2400万元，同比下降29.53%。

空业务收入下降，该公司认为这是由于市场环境的变化，需求下降和激烈的价格竞争。然而，来自市场的影响并不仅仅出现在去年。/きだよよ0/业务调整收入从2017年的4亿多元下降到去年的8200万元。在行业巨头的挤压下，它仍然有可能衰落。

company's/きだよだよだだよ的制造和销售业务主要由四家公司实现，即春兰电子商务、春兰电力制造、春兰机械制造和Xi平安庆安。其中，只有从事制冷设备制造的Xi平安庆安盈利。2017年至2019年，Xi平安庆安分别实现净利润989.81万元、1592.57万元和771.85万元。

空除了业务调整，房地产业务已经成为公司收入的重要来源之一。2017年和2019年，公司房地产收入分别为3.26亿元、2.43亿元和5800万元。

公司的房地产业务主要是通过台州兴威完成的。2017年至2019年，实现收入分别为3.73亿元、2.93亿元和1.05亿元，分别占公司当期总收入的45.54%、44.39%和63.13%。同期净利润分别为7400万元、7200万元和3900万元。

本公司的房地产业务资产通过置换关联公司的应收账款取得。

2009年9月，公司以应收账款3.93亿元人民币置换了15.55万平方米的商业及住宅开发用地，并以600万元人民币置换了泰州兴威60%的股权。

《开心报》显示，泰州星威由春兰股份持有85%(置换后增加到85%)，春兰投资持有15%。

最近三年，房地产业务的毛利率为30%-50%，高于空衰退业务的10%-20%的毛利率，成为公司净利润的主要业务板块。

老品牌空制造商已经过时了。未来将取决于什么？

十一年前，春兰股份成功恢复交易，而空跳楼，一个富有的企业，没有放弃，但很难回到主流阵营。

近三年来，空转账市场竞争激烈，公司空转账业务收入也呈下降趋势。

数据显示，2017年至2019年，空转账业务分别实现4.13亿元、3.38亿元和8200万元，同期毛利率水平分别为11.29%、12.17%和19.09%。

2019年，国内空转账销售额同比下降0.69%，打破了连续两年高增长的市场趋势，公司空转账业务收入同比下降75.63%，相当于2.56亿元的销售不足。

在年报中，公司承认产品的综合竞争优势不明显，这对空调整产品的销售产生了很大影响。

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虽然在20世纪90年代，春兰空和声华宝空曲调一度主宰了国内市场空曲调市场。随着华宝和科龙的合并，春兰股份在销售决策上犯了错误，已经退出了主流市场舞台。

上述两项的下降导致格力电器、美的集团和海尔迅速崛起。随着这三个品牌的崛起，国内中小品牌和国外品牌纷纷涌入国内空转会市场。市场充斥着红海，春兰股份难以生存。

更重要的是，由于依赖它的房地产项目都卖完了，春兰股份今后还能依靠什么呢？

根据公司披露的信息，去年大部分的多层和高层住宅已经售出，只剩下现有的别墅产品，这意味着公司的房地产项目实现的目标很少。

截至昨日收盘，春兰股份的总市值为20.1亿元，格力电器和美的集团的市值分别为156倍和167倍。