裁员4.2万，工业富联的冬天才刚开始

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根据最近披露的富联实业(601138.sh)年报数据，2019年公司员工总数较上年减少42，000人，至209，000人，降幅超过17%。2018年，该公司仅优化了16，000人。资料来源:接口新闻，记者|曹礼，编辑|陈妃雅。

42，000人被解雇！

根据最近披露的富联实业(601138.sh)年报数据，2019年公司员工总数较上年减少42，000人，至209，000人，降幅超过17%。2018年，该公司仅优化了16，000人。

更耐人寻味的是，在人员锐减的情况下，工业福利似乎对利润没有太大影响。全年，富联工业实现收入4087亿元，同比下降1.6%，扣除税后净利润近169.85亿元，同比增长1.56%。

工业富裕联盟在疫情爆发前“预见到”大规模裁员。是为了冬天还是其他目的？

如果你看看富联实业的裁员，你会发现生产和管理是优化的关键点。其中，生产人员从185，000人减少到142，000人，减少23%，行政人员从19，400人减少到17，500人，减少10%。与此同时，销售、技术和财务人员增加了，销售人员增加了17.8%，而收入却没有增加。此外，技术和财务人员分别增加了4.6%和8.3%。

优化的结果是降低了成本。工业福利的直接人工成本从155.7亿元下降到140.5亿元，下降近10%。此外，除直接原材料成本以外的所有成本也有不同程度的下降。

尽管如此，由于行业的繁荣尚未恢复，富联实业的成本降低率仍赶不上客户的年下降率，毛利率降至8.38%，创历史新低。

在费用方面，行政人员减少10%导致管理费用减少19%，从43.5亿元减少到35.2亿元，销售费用减少3.24%，增加17.8%，表明这两类人员的整体薪酬有所下降，销售人员的薪酬降幅较大。

值得注意的是，该公司在研发方面的投资仍然巨大。技术人员增加4.6%，R&D费用增加4.76%，说明R&D人员的工资也略有增加。

依靠裁员、减薪和提高自动化水平，富联实业在收入下降的情况下保持了净利润，没有出现大幅下降。

事实上，当郭台铭给新公司富士康工业互联网有限公司命名时，裁员是这个头衔的真正含义。

今天的富联实业更关心的是如何以它的名义来表彰科技成分。

因此，在2019年年度报告中，前“精密工具和工业机器人”部分被更名为“技术服务”部分。

然而，作为富联实业未来最大的观点，这也是投资者最喜欢的故事，但技术服务行业给出的答案并不令人满意。作为一项新业务，科技服务的收入为6.24亿元，仅增长20.38%，在公司巨大的业务量中仍是微不足道的。

其中，最具代表性的工业机器人产量仅为1638台，同比下降45.3%。该公司解释称，“2019年，工业机器人将主要服务于内部生产线的智能升级需求”，但整体弱点无法掩盖。

公司的科技服务显然更善于发挥作用，尽管员工大幅减少，但仍能维持运营收入。就出口而言，它仍在苦苦挣扎。

这可能有两个原因。首先，2019年制造业投资低迷，增长率从2018年的9.5%降至3.4%，机器人行业整体表现低迷。第二，该公司的科技服务产出没有看到一个成功的模式，这使得潜在客户犹豫不决，这仍然需要时间。

2019年，富联实业的净资产收益率为23%，仍属于优秀企业。当净利率只有4.55%时，为了实现如此高的净资产收益率，公司依赖于高资产周转率，2019年为2.01，这反映了公司强大的供应链组织能力。

与其他同类公司相比，富联实业的总资产周转率明显领先。

但是，随着COVID-19疫情在世界范围内的蔓延，物流、海关等方面都会受到影响，这对像富联实业这样善于周转的公司是不利的。

从历史上看，富联工业的供应链能力不断增强，库存周转天数从2015年的39.89天下降到2018年的34.63天，表明库存周转正在加快。然而，到2019年，库存周转天数已经增加到38.03天，这表明该公司的供应链优化空室可能不会很大。

在COVID-19流行病的影响下，不难预测2020年公司的存货周转率将受到进一步的压力，这将影响经营现金流。这是工业财富联系中最大的挑战。