全球流动性泛滥：中国货币超发却未产生恶性通胀

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国内官员和学者经常批评美国的量化宽松政策和日本的安倍经济学货币刺激政策。事实上，美国和日本都存在货币过度的问题。但是我们有资格指责其他国家吗？中国的m2居世界第一，2008年金融危机后，仅中国一国就占了全球新增m2的50%左右。

什么是货币超支？

根据货币主义的基本原则，一个国家或地区的经济每增长1元，作为货币发行者的中央银行也应该提供1元的货币，超过1元的货币供应量被认为是过度的。然而，在新兴市场国家，由于市场化改革等原因，资源商品化进程加剧，广义货币供应量适度高于经济发展gdp增长是合理的。然而，过度的货币供应很容易导致通货膨胀。

去年，中国新增货币供应量占全球总量的近一半

调查一个国家印刷的货币数量，通常用国际m2指数来衡量。M2指广义货币，是货币供应量的重要指标之一。m2的国际公式是流通现金+支票存款+储蓄存款+政府债券。M2不仅反映了实际购买力(现金+支票存款)，还反映了潜在购买力(储蓄存款+政府债券)。

根据2008年至2012年全球主要央行的m2数据统计，截至2012年底，全球货币供应量余额已超过366万亿元。其中，超过100万亿元(约27%)是2008年金融危机爆发后的最后五年里新增的货币供应量。在此期间，世界新增货币量逐年递增，2012年达到峰值，总计26.25万亿元，足以抵消2012年底五个俄罗斯的货币供应量。

全球货币的扩散已经达到非常严重的程度。在这场过度的货币洪流中，中国也成长为一个流动性巨人。

从股票的角度来看，中国的货币已经领先世界。根据中国人民银行的数据，截至2012年底，中国的m2余额达到97.42万亿元，居世界第一位，接近全球货币供应量的四分之一，是美国的1.5倍，超过整个欧元区的货币供应量(约75.25万亿元)，超过英国的年供应量(2012年为19.97万亿元)。

回顾2010年，中国的m2余额与欧元区持平；2008年，中国的m2余额不在世界前三名之列，而是排在日本和美国之后。可以看出，中国的货币存量正在快速增长。

[/s2/]为什么中国的过度货币没有引发恶性通货膨胀

大多数分析师可以清楚地看到，如此多的资金已经超支，但不存在恶性通货膨胀，因为资金流向两个主要的水库，一个是房地产，另一个是资本市场。

中国的房地产价格在10年内上涨了5倍以上，各种控制措施都失败了。一个部门要求控制房价，而另一个部门则要求控制房价。2002年，银行贷款占社会融资总额的91%以上，而2010年，这一比例降至60%以下，2011年为58%，2012年为52%。其他以投资经济为目的的信托贷款如雨后春笋般涌现，且比例不断扩大，这使得社会融资总额的增长率远远超过贷款的增长率，这也是房地产经济即使受到调控也能持续增长的根本原因。