解读央行双降组合拳 实体经济支持和对股市的影响

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23日晚，央行再次组合拳:从2015年10月24日起，下调金融机构人民币存贷款基准利率，同时下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次操作后，金融机构一年期贷款基准利率下调至4.35%；基准一年期存款利率降至1.5%。

同时，商业银行和农村合作金融机构将不再受存款利率浮动上限的约束，利率市场化形成和调控机制将得到完善，央行将加强对利率体系的监管、监督和引导，以提高货币政策的传导效率。

至于此次RRR降息的原因，央行负责人表示，主要是根据物价总体变化保持合理的实际利率水平，促进社会融资成本降低，加大对实体经济的金融支持。目前，国内外经济形势依然复杂，中国经济增长仍存在一定下行压力。要继续灵活运用货币政策工具，加强预调整和微调，为经济结构调整和经济稳定健康发展创造良好的货币金融环境。

中国经济网记者了解到，在此前六次有针对性的RRR减息中，97%的金融机构在家庭数量上享受了有针对性的RRR减息政策，在鼓励金融机构支持农业方面取得了一定成效。根据政策执行情况，中国人民银行调整优化了RRR定向减息标准，对符合标准的金融机构存款准备金率下调0.5个百分点。调整后的标准将更有利于引导金融机构调整和优化信贷结构，加大对农业、农村和小微企业的支持，促进更多资金投向实体经济的薄弱环节。

央行研究局首席经济学家马军指出，下调RRR利率的目的是巩固以往稳健增长措施的成果，反映近期宏观经济形势变化对货币政策的要求。一方面，实体经济仍然面临着很大的下行压力。与上半年相比，第三季度国内生产总值增速继续小幅放缓，投资增速也继续放缓。另一方面，尽管由于猪肉价格上涨，消费价格指数上升，但由于油价再次下跌和国内产能过剩，生产者价格指数的下降继续扩大。此外，国际收支状况也在发生变化。为了巩固以往稳健增长措施的成果，保持实际利率的基本稳定，保持充足的流动性供给，仍有必要适度调整基准利率和法定存款准备金率。

这种双重下跌恰恰是增持和触底政策的延续。可以期待越来越多的政策支持。经济学家沈建光也持有同样的观点。他认为，这一双重下降反映了稳定增长和抵御通缩的决心。许多经济触底措施为五中全会的召开赢得了市场信心。随着五中全会第十三个五年计划的宣布，基础设施投资预计将加快，主要好处是加快改革，以稳定今年第四季度的经济和明年的经济。