第二次全面降准落地 央行全面降准影响有哪些？

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[/h/中国证券报9月16日报道称，央行今天将RRR利率下调0.5个百分点，释放约8000亿元人民币。

就金融市场而言，RRR减持的直接效果是充实了金融机构的超储规模，有利于改善银行体系流动性的供求格局，巩固季度末货币市场的稳定运行。

分析师认为，RRR减仓释放的资金量大、价格低，可以有效对冲纳税期限、季末监管评估等因素的影响，巩固近期货币市场稳定运行格局。RRR降息实施后，央行将如何进行公开市场操作，尤其是如何应对中期贷款机制(mlf)，备受关注。

此次RRR降息是央行自2019年以来第三次也是第二次全面降息。今年1月，中央银行宣布RRR全面降息1个百分点；今年5月，央行决定对以地方和服务县为重点的中小银行实施较低的优惠存款准备金率。

RRR总体削减已经落实，资金已经到位。银行间市场回购固定利率16日全线下跌。其中，fr001下跌3个基点，至2.35%；Fr007下跌4个基点，至2.66%；Fr014下跌25个基点，至2.65%。白银回购固定利率方面，fdr001下跌4个基点至2.33%；Fdr007下跌3个基点，至2.62%；Fdr014下跌5个基点，至2.59%。

为加大对小微民营企业的支持力度，降低社会融资的实际成本，央行还将在RRR全面降息后实施有针对性的RRR减息，即将仅在省级行政区域内运营的城市商业银行存款准备金率再下调1个百分点，将于10月15日和11月15日分两次实施，每次下调0.5个百分点。

根据中信证券研究报告，RRR定向减持和选择在省内运营的城市商业银行，将有助于实现准确的流动性释放，并引导地区银行关注当地经济发展。

由于此次RRR降息和9月中旬的纳税期之间的对冲，银行体系的流动性总量将保持基本稳定。因此，此次RRR降息并没有泛滥，稳健货币政策的方向也没有改变。

实施RRR减息是货币政策反周期调整力度加大的体现。就金融市场而言，RRR降息有利于改善银行体系流动性的供求格局，巩固本季度末货币市场的稳定运行。分析师认为，降低存款准备金率和贷款市场利率市场化改革已成为央行调控的主要工具。

国家金融与发展实验室(National financial and Development Laboratory)的特别研究员董希真表示，下一步，应利用宏观审慎评估等手段，推动RRR降息释放的流动性更准确地进入实体；以改革和完善低利率形成机制为核心，推进和深化利率市场化；继续加大对金融机构的积极激励，畅通货币政策传导机制。

在RRR降息实施后，央行将如何进行公开市场操作，尤其是如何处理中期贷款安排(mlf)，已经引起了市场的广泛关注。数据显示，9月下半月，2300亿元央行反向回购和2650亿元公开市场mlf均于本周到期，单周到期日在过去两个月达到新高。经济日报记者金曜