大众收购国轩高科疑云：一场乌龙背后的暗流涌动

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4月22日晚，郭萱高新宣布，公司董事会没有审议关于大众股份的议案，也没有收到大众董事会批准相关事宜的通知，董事会也没有收到控股股东转让股份和实际控制权的通知。

奥迪股份有限公司在郭萱高科技(002074.sz)的股份开始再次波动。

4月21日上午，有媒体报道称，据知情人士透露，大众汽车已获董事会批准收购郭萱高新的股权，并将通过私募和股权转让成为郭萱高新的第一大股东。

上述人士也透露了上述交易的细节。据悉，拟增加的规模将不会超过30%的股份，随着部分股份的协议转让，大众将成为郭萱高新的最大股东，未来三年，大众将进一步成为郭萱高新的控股股东。

受上述消息影响，郭萱高新a股在4月21日收盘时处于每日涨停，并在4月22日继续上涨4.19%。4月21日晚，深交所中小企业管理部迅速向郭萱高新发出关注函，要求公司公布相关信息，并对公司保密工作进行自查，说明是否有内幕信息泄露。

但这次结果是个错误。4月22日晚，郭萱高新宣布，公司董事会没有审议关于大众控股的议案，也没有收到大众董事会批准相关事宜的通知，董事会也没有收到控股股东转让股份和实际控制权的通知。

应该指出的是，大众汽车持有郭萱高科技股份的传闻由来已久，可以追溯到去年。今年1月中旬，有媒体报道称，大众计划以20%的持股比例收购郭萱高科技股份，交易将在未来几周内开始。当时，郭萱高科技在其澄清声明中表示，公司正在与大众讨论战略合作，但尚未就具体合作方式达成协议，也未签署任何协议。

有许多疑问

以前，双方对收购的态度都不明确。但是，从时间的角度来看，关于持股的消息有很多疑点。

首先，媒体报道。汽车行业内部人士朱玉龙在他的个人内容平台上写道，德国当地媒体在报道大众汽车1月份收购郭萱高科技股份后没有任何消息。因为根据决策过程，这应该来自德国。目前，公众最重要的任务是开始准备重返工作岗位。

通过分析有关固定增资和新的再融资规定等细节的消息披露者的声明，此次收购似乎是在郭萱高新董事会内部达成一致的，如果郭萱高新召集相关董事会并通过重要提案，将根据交易所的要求和公司惯例尽快予以披露。

在过去的一年中，郭萱高新宣布了一系列关于投资和合作协议签署的信息，这些信息是首次披露的，例如与吉利商用车签署的合作框架协议。三个月前，郭萱高新还宣布，没有与大众就相关合作事宜签署或达成任何实质性的有约束力的协议、承诺或其他安排。

在此期间，COVID-19的肺炎疫情逐渐在世界范围内蔓延，大众作为世界上最大的汽车集团，也面临着挑战。在疫情下，大众集团今年第一季度利润下降了80%，其今年的业绩预测已经撤回。在这种情况下，收购能否按优先顺序进行安排并被否决？

此外，从业务层面来看，投资郭萱高新存在一些障碍，因为郭萱高新的主要产品是磷酸铁锂电池，而不是目前主流乘用车使用的三元锂电池。对于大众来说，在收购郭萱高科技之后，它将面临路径转换的选择。

值得一提的是，大众目前在中国的电池合作伙伴是宁德时代。

在这个时间点上，它有点过时了。朱玉龙表示，大众汽车长期以来一直在筛选中国的电池供应商。除了宁德时代，lg化学和其他制造商也是潜在的合作伙伴，在向郭萱高科技注资时，与其他电池公司的关系可能会不平衡。而且，即使你买了郭萱高科技，也很难直接在国内meb平台上使用。

郭萱高科技公司短期内没有供应大众汽车的计划。除了持股传闻之外，另一个细节是最近有传言说奥迪q7电动版将使用郭萱高科技产品，但很快被郭萱高科技否认。

至于大众的持股，郭萱高科技高管唯一的积极回应是在去年8月底的媒体交流会议上。当时，有媒体报道称，大众汽车正考虑投资中国电池制造商，可能是通过购买股份或合资的方式，郭萱高新技术有限公司就是其中一方。郭萱高新技术公司秘书长马贵福说:合肥是个好地方，郭萱是个好企业，女性朋友、女朋友和妻子之间是有区别的。他还说他不能因为和别人吃过两顿饭就成为女朋友，他需要进一步的接触。

入股的可能性有多大？

虽然郭萱高新否认大众成为第一大股东的说法，但双方的合作讨论仍在进行，口径与三个月前相同:公司与大众讨论了未来可能在技术、产品和资本方面的战略合作，但双方尚未就具体的合作模式、内容和价格达成一致。

不过，郭萱高新也表示，近期已就再融资等相关事宜进行了咨询和论证，并有意适时进行非公开发行股票，但数量和发行计划仍不确定，尚未达到披露阶段。从这一行为来看，郭萱高新确实有意引进新股东。

如果大众真的成为郭萱高科技的股东，它将在行业内开创先例，这将是汽车公司首次投资成熟的动力电池制造商。虽然随着电气化趋势的加强，许多汽车公司都加深了与动力电池制造商的合作，但通常的模式是双方成立合资企业，如宁德时报和上汽、比亚迪和丰田汽车，而像大众这样直接参股的公司很少。

大众有入股动力电池公司的先例。目前，大众在欧洲的动力电池合作伙伴是瑞典初创公司northvolt ab。双方宣布将合作研发电池，并成立一家合资公司。与此同时，大众汽车还表示，它将收购北汽ab约20%的股份。

从逻辑上讲，大众入股郭萱高科技是合理的，这将为中国电气化战略打下良好的基础。一些业内人士认为，在中国拥有自己的电池工厂，也是大众电气化战略的一个关键环节，此外，大众还与northvolt ab在欧洲联合建厂。

国家科技成果转化基金新能源汽车风险投资子基金合伙人兼总裁方建华告诉记者，中国是大众汽车最重要的市场之一，也是电气化战略的市场重点。从欧洲进口电池到中国显然是不现实的。

根据大众的计划，该集团将于2028年在全球交付2200万辆纯电动汽车，其中一半以上将在中国制造。到2025年，集团在中国的电动汽车年销量将达到150万辆，动力电池需求将达到75千兆瓦时，是2018年宁德时代总装机容量的4倍。

另一方面，郭萱高新技术是中国动力电池装机容量排名前三的企业之一。方建华指出，虽然与宁德时代和比亚迪仍有一定差距，但郭萱高科技拥有良好的综合能力。有完整的体系、成熟的R&D团队、全面的产业布局和一定的生产能力储备。

数据显示，郭萱高新现有产能16gwh，计划产能35gwh，基本能满足大众的短期需求。

分析跨国汽车公司的进入路径是很有可能的。中华全国汽车经销商投资管理(北京)有限公司总裁曹禾也表示，跨国汽车公司进入新能源汽车的途径是，等待国内市场基本成熟，并立即切入。最重要的方式是收购或战略性收购规模较大、技术地位较高的企业。投资上游电池制造商也是如此。