财讯:“灰犀牛、明斯基时刻”是啥？对老百姓有啥影响？

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北京11月11日电(王佳昕)的“黑鸟”、“灰犀牛”、“明斯基时刻”是今年官方或官员反复提到的用语，你知道其意思吗？

这些经济学术语是什么意思？ 一个比一个可怕吗？

“黑天鹅”和“灰色犀牛”这两件事可能会成为金融风险的基础。 “灰犀牛”的提交人米歇尔·沃克6日在“cf40·孙冶金方读书会”上宣布，各自的“黑天鹅”事件背后都有“灰犀牛”。 一位专家说，“犀牛”比“黑天鹅”更危险。

年11月6日，“灰犀牛”提出者米歇尔 渥克在国内公开发表演讲。 王佳昕 摄

北京大学国家快速发展研究院副院长黄益平在接受采访时表示，“黑天鹅”和“灰犀牛”都是毁灭性的，如汇市、股市、住宅市暴跌。

黄益平解释说，“黑天鹅”通常是指意外发生的概率很低的风险。 “灰色”是经常提出但没有被充分重视的大致风险。 美国经济学家海曼·明斯基所说的“明斯基时刻”，是指经济稳定快速发展、负债不断上升难以持续、负债风险突然发生的资产价值崩溃的时刻(拐点)。

中国人民银行总裁周小川10月19日说:“这一瞬间(明斯基时刻)的激烈调整，重点是我们要防止。”

他们代表的风险在哪里？

11月4日，周小川的文章刊登在中央银行的网站上，从整体上看，中国的金融形势很好，但在现在和今后的某个时期，中国的金融行业还处于风险容易提高的时期，必须防止“黑天鹅”事件的发生和“灰犀牛”风险的发生

一是宏观层面的金融高杠杆率和流动性风险。 高杠杆是宏观金融脆弱性的总根源，在实体部门表现为过度债务，在金融行业信用迅速扩大。 每年的股票市场交易和一点城市房地产价格的泡沫化与杠杆行为直接相关。

二是微观层面金融机构的信用风险。 近年来，不良贷款上升，侵蚀着银领域的资本金和风险抵抗力。 违反债市信用明显增加，债券发行量下降。

三是跨市场跨行业跨地区影子银行和违法犯罪风险。 金融机构和公司利用监督管理的空白和缺陷“打镶边球”，套利行为很严重。 一些网络公司以普惠金融为名，进行庞氏骗局的实际情况等。

年9月3日，中国人民银行行长周小川出席年金砖国家工商论坛开幕式。杜洋 摄

米歇尔·沃克6日指出，中国应对了“塞格雷”风险的5个阶段中的风险诊断阶段。 中国金融业“灰犀牛”的危险性主要是房地产市场泡沫、公司债务、资本市场变动、影子银行和新金融产品。

年末，中国宏观杠杆率为247%，其中公司部门杠杆率达到165%，高于国际警戒线。

中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼说，中国近十年来的债务和杠杆率迅速增加，必须高度警惕“明斯基时刻”。

你怎么防止这些事情发生在中国？

中央财经领导小组办公室经济一局局长王志军在7月27日的新闻发布会上，对“黑天鹅”保持冷静的头脑和高度的敏感性，加强追踪监视的分解，加强警告预测，及时发现经济运行中的倾向性和苗头性问题，并做好了准备。 准备不充分。 防患于未然，未雨绸缪。

“关于影子银行、房地产泡沫、国有企业高杠杆、地方债务、非法集资等存在的“犀牛”风险的危险性，必须把握情况，区分优先顺序和影响程度，强调要点，采取比较有效的措施，妥善处理 ”王志军说。

资料图：年5月，广东省公安厅内展示的有关非法集资案件缴获的涉案物品。 陈骥旻 摄

国家外汇管理局副局长陆磊在上述读书会上说，在应对“灰犀牛”时，往往不是忽略，而是小心，用更融合的方法处理，使“灰犀牛”远离我们。 所谓“必须与时间竞争”，不是直接参与这个“犀牛灰”，而是创造新的战场，创造新的创新领域，形成新的增长点。

米歇尔·沃克针对经济金融业“赛格雷”的风险，必须处理内在的生存问题，关于应该将资金投入哪里，如何帮助实体经济的迅速发展，他说:“但是，政府不能创造强大的政策环境。

董希淼认为，债务水平是衡量“明斯基时刻”是否到来的重要经济指标，必须关注债务结构上的不平衡问题。

历史的教训，人们会受到那些影响吗？

业界相关人士认为1997年的亚洲金融危机是“黑天鹅”。 泰国政府宣布泰铢偏离美元后，当天泰铢贬值了近20%。 之后，比预想的更引起了马币林吉特、新加坡元、菲律宾比索、印度尼西亚盾等的挫折。 这场金融危机引起了东亚货币贬值、国际股票市场暴跌、跨国社会秩序混乱、甚至政权更迭的大部分。

“2008年美国次级贷款危机(向不应该获得贷款的顾客提供贷款)是典型的“塞格雷”。 ”黄益平说，当时他知道“二次债务”有风险，但没有得到足够的重视。 由于投资收益率高，“二次债务”在相当长的一段时间内很受投资者欢迎，很稳定。 2007年房价开始下跌，“次级债”市场风险爆发，风险迅速传入其他市场，最终成为史无前例的全球金融危机。

2008年1月26日，美国洛杉矶很多女性客户在抢购减价日用品。当时次贷危机致美国经济低迷，失业率上升，股票下跌，油价、物价上涨，花费、旅游市场不景气，严重影响美国人生活。张炜 摄

黄益平认为，对平民来说“黑鸟”不容易防范，“灰犀牛”比较容易应对。 资产市场的法则是，上升必下降，下降必上升，防止“黑天鹅”和“灰犀牛”的最好方法是保持风险意识，不要把所有资产集中在一个篮子里。 一项资产风险上升时，可以考虑适度减少投资比率。 但是，风险防范最难的是把握时间，如房价的拐点等。 非常难评价。

董希淼建议投资理财避免可能引起“灰犀牛”的行业。 如果房子的投资属性开始下降，将来可能需要降低房地产在家庭资产中的比重。 另外，高举“网络金融”、“金融科学技术”的旗帜，警惕非法集资、欺诈、流通的平台。 (完成)