财讯:最贵餐饮股海底捞翻台率隐含风险？

来源：青年创业帮作者：简万贵更新时间：2021-03-12 19:31:30阅读：

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海底打捞昨天港股上市市值突破千亿
最贵的餐饮股海底打捞率是否暗示了风险？

海底捞创始人张勇夫妇的价格约为568.95亿元，供图/视觉中国使用。

第一天发行5.62%的海底打捞，盘子上发行10%到19.64港元后，一度突破千亿港元市值，到收盘价涨幅窄至0.11%，收到17.82港元，总市值为944亿港元。

昨天，海底捞总裁张勇在香港证券交易所敲响发售钟，穿着海底捞厨师服的员工看到海底捞上涨了10%，发出欢呼声。持有海底捞62.7%股份的创始人张勇、舒萍夫妇为647.69亿港元(约568.95亿人民币)，成为饮食领袖。

海底打捞的这次发行价为17.8港元，每人1000股，相当于投资者的最低入场门槛费用达到了1.78万港元。据高级人士介绍，这个价格超过了以前发售的歌礼制药的1.6万港元，香港成为至今入场门槛最高的新股。根据解体，以现在的人民币市值，海底打捞对应年的pe值为69.5，年税后净利润为25.7亿元，对应年的预计pe值达到32.29，几乎是香港市场最高的餐饮股。

但是，从绝对评价的立场来看，假设现有单店的收益性在将来一定，则现在的市场价格暗示了在今后5年内实现700家以上的成熟饮食店的期待。海底捞在收益水平最高、扩张速度最快的时候上市，对市场有极高的成长期待，但它在商店前面使用了很难的扩张线路，后期隐藏着。

海底打捞的另一重大隐含风险出现在反台率上。极高的反转率产生了极高的单店营业收入，但反转率下降后，收益、纯利率都大幅下降，应对纯利润的滑铁卢。饮食是竞争激烈、顾客口味有很大变化的领域，如果极高的经营假说被伪造，海底打捞的现在评价水平就会出现重大调整。

关于高估的问题，海底捞首席战术官周兆发在挂牌仪式上说:“作为企业，我认为我们的评价非常合理。从今天的发售业绩来看，也表现出了投资者对我们的自信”。

9月24日，海底捞公布了销售结果。海底打捞此次全球发售4.25亿股，其中香港发售3820.8万股，香港公开销售购买人数为13081人，一手签字率为60.01%，超购买倍数为5.56倍，是适度超额购买。国际上市大幅超额购买，分配给国际上市履约方的上市股票最终数量为3.86亿股，最多可超额发行6367.9万股追加股票。海底打捞对外部说，净收入约为72.69亿港元。其中，约60.0%用于为部分扩展计划提供资金。大约20.0%用于开发和实施新技术。大约15.0%用于偿还贷款融资。约5.0%用于企业运营资金和通常的公司用途。